有一個島，它是一家企業，也是中國股王
獐子島比綠島還小，從大連搭船要4小時才能到，它也是一家企業，登上中國股王寶座達8個月之久。島民養殖鮑魚、海參、扇貝等高價海產，抓住中國13億人口的消費市場，成為股民膜拜對象。此刻的中國，賣酒的茅台、挖礦的馳宏鋅鍺也都被捧上股王寶座。這股行情還會熱多久？要追高大陸A股、叫進香港H股，還是低接本益比最低的台股？
文／呂國禎 攝影／楊文財 
五月十四日，晴朗的藍天、微微海風吹襲下，中國東北大連市往黃海外島能搭載百人的交通船上，第一次出現了台灣的媒體團隊。《商業周刊》記者從大連港出海，經歷了四個小時的航程，期間還從快艇換搭平底的滾裝船。
我們的目的地：一個創下中國股市神話的小島。
這個島，名叫獐子島。總面積比綠島還小一點，人口更只有一萬五千人。然而這一個島，就是一家營收人民幣六億三千萬元（約合新台幣二十七億元）的上市公司，也是中國股王。
貼近黃海禁區 台灣媒體首度登島探秘
二○○六年九月二十八日，獐子島公司上市第一天就從人民幣二十五元的掛牌價大漲了三十七．一一元，寫下單日最高上漲價差，僅十分鐘就有人民幣十億元追買，也讓獐子島以最短時間登上深圳股王寶座。接著在去年十月十日，以人民幣七十一．四九元超越上海股市股王「小商品城」，同時成為中國兩大股市的最高價股。總部設在大連的獐子島出線，也讓大連一夕間成為中國股市的關注焦點。
中國近億的股民，甚至亞洲投資人士都在問：「獐子島是什麼公司？」
從大連港登上快艇進入黃海，往獐子島之遙遠，超乎我們的想像，踏上獐子島第一步，疑問立即湧上心頭，這個迷你小島，怎麼可能成為中國股市的股王？觸目所及，我們只見清澈見底的海洋環繞四周，島上沒有大工廠，海上更沒看到大船隊，島上糧食、蔬菜與日用品全靠進口。那麼，獐子島約新台幣二十七億元的營收、二五％的稅後淨利是怎麼來的？
獐子島的特殊之處，在於整座島就代表著一家企業；整座島的資源變成資本入股，島上漁民變成企業員工，下海耕田，養殖海中珍品。
集體共有的「海上大寨」 六年前改制公司，島民皆股東
這讓獐子島擁有了兩個獨一無二的條件，第一是競爭門檻，它六十萬市畝（四萬公頃）海域，相當於全台灣三分之二的水產養殖面積，只屬於獐子島公司，被作價成為一億一千萬人民幣的資本，形成資本優勢。第二是資源獨享，北緯三十九度的寒帶海域可以養殖出高價的鮑魚、海參與日本扇貝，產出都屬於這家公司。
光擁有海資源並不是唯一的成功條件，跟中國超過五千個小島比，獐子島是一座懂得集體共有制、發揮規模優勢的小島。
早在毛澤東時代，獐子島就以共同打拚而聞名全中國，中國改革開放之前，獐子島全島努力捕魚，創下單船、單島捕撈量居中國第一的紀錄，發揚了社會主義精神，中國新華社發訊全國以「黃海深處的一面紅旗」，稱獐子島是海上大寨。
到了資本主義時代，大寨變成企業，原本的生產大隊隊長變成生產部經理，近四千名的島民，都是員工。
不管是社會主義或資本主義，口號變了、名稱變了，唯一不變的是全島一起繁榮富有的意志。賠錢了，沒關係，海島島民能吃苦等機會，可以吃著用玉米磨成粉的粗糧過苦日子。
一九九○年代之後，大連周遭沿海與島嶼開始發展海上養殖事業，獐子島居民又跟上了這股潮流，開始養殖扇貝、海參與鮑魚，今天的獐子島公司的雛型逐漸具備。
不同於大連市周遭其他島嶼，例如大長山與廣鹿島的政、企分離是將海域租給個體戶，由個別漁民經營自己承租的海域，當地政府不負盈虧只負責收租。獐子島走上一條不一樣的路——直接把大寨變一家企業。
二○○一年，大連市正式許可獐子島改制成為股份有限公司，鎮政府和三個村委會成立了投資發展中心，代表全鎮人民持有公司九九％以上股份，到了二○○二年中共召開十六大，鼓吹政、企分離，鼓勵大型國有企業，把所有權與經營權分開，轉成專業企業自負盈虧。
獐子島用企業的格局對上周遭的小漁民。資本主義概念下的去除資本障礙、技術障礙、管理現代化的策略，全給獐子島用上了。
中國最大扇貝產地 年產一萬五千噸，握價格主導權
黃海區域其他島嶼，例如廣鹿島與大長山島海面上布滿了浮筏，每個浮球下面吊著一顆顆當地稱為櫛孔扇貝的扇貝，密密麻麻布滿周遭海域，「每一個區域就是代表一個養殖戶。」獐子島集團董事會主任助理孫坤說。
可是到了獐子島，浮筏減少了，難道獐子島不養殖扇貝嗎？錯，獐子島一年年產扇貝一萬五千噸以上，是中國最大的扇貝產地。不同的是獐子島不養便宜的櫛孔扇貝，只養來自日本的蝦夷扇貝，而且這些扇貝全養在海底，稱為「底播」（讓苗在海底自然成長）養殖法。
底播養殖跟浮筏養殖的最大不同在於，底播指的是讓蝦夷扇貝在二十米深的海底下自然生長，這種方式可以讓扇貝更加肥滿，價格是浮筏扇貝的兩倍以上，如果是鮑魚，差價會更高，人工飼養的鮑魚一公斤最低價格，在人民幣六十元左右，而獐子島的底播鮑魚一公斤可達人民幣六百元以上。
底播與蝦夷扇貝技術，並非獐子島獨門技術，但其他地區的個體漁戶資本小，如果改做底播，養殖期需兩年以上，還要冒放養海底的大自然風險，資金積壓大、回收不確定性高。
但獐子島卻因集體主義，解決了資金問題。整個獐子島總股本達到八千四百八十萬股，當初公司的資金是從原來獐子島鎮公有財產轉成股權，接著向董事長吳厚剛增資，由吳厚剛取得一○％股權，他是最大的個人股東。
別的島採取小漁民包產制，獐子島則是大筆一揮，把海域畫成四區，每區域是其他島嶼個體戶最少十倍以上，採取三區輪流養殖、一區休耕的方式，每年都有扇貝可以收成，而且規模大到占有中國底播扇貝產量的四成以上。也因此，價格主導權在獐子島手上，競爭優勢儼然形成，「這是獐子島公司最鮮明的特色！」中國銀行國際研究員陳磊的研究報告給予極高的肯定。
只是光靠底播一個技術，不足以建立獐子島核心競爭力，用資金建立技術的高門檻，是另一個關鍵。獐子島漁業每年光是苗種、養殖設施和管理投入大約為人民幣九千萬元，這樣的研發管理經費，超過了獐子島去年一半的獲利，對於資本可能只有百萬元的個體戶，這樣的金額等於是天文數字。
獐子島漁業現在有六座育苗廠，每年培育三公分以上的蝦夷扇貝苗八億枚、一克以上的海參苗一千萬頭、鮑魚苗一千五百萬頭，從自己繁殖種苗到成貝養殖、銷售垂直整合的方式，降低生產成本，也掌握了原料來源。
首創鮑魚遷徙南下過冬方法 養殖技術員年薪人民幣百萬
養鮑魚苗一點都不簡單，我們走進鮑魚養殖場，漆黑的養殖池中，剛剛出生的鮑魚像灰塵，要用手電筒照才能看到。這樣小的鮑魚，吃的食物是特殊方法養殖出來的海藻水，光是繁殖鮑魚，獐子島從一九九五年起花了七年才繁殖成功。也因為技術得來不易，負責鮑魚養殖的技術人員，年薪竟然超過人民幣百萬元，絲毫不遜於台灣上市公司董事長的薪水。
更奇特的是，獐子島還發展出鮑魚苗南下過冬的技術。
冬季的獐子島海域氣溫會降低至攝氏零度左右，讓鮑魚停止成長，等於白白浪費將近四個月的時間。所以獐子島公司創下中國第一個鮑魚南北遷徙的技術，在福建福州建立南方基地，利用南方的溫暖氣候讓鮑魚快速成長。每年到了十一月之後，小鮑魚被一一打撈，用專用的活水船運輸，開始展開一段南北遷徙。一個冬天，一頭小鮑魚苗從不到一公分成長到三公分以上，等到北方天氣回暖，這些鮑魚再搭船回最適合鮑魚成長的環境下繼續生長。
這麼做，鮑魚存活率從大約兩成，最高可到八成，成長時間原本要養四年，現在兩年就可養出兩頭一斤（五百公克）的鮑魚。
懂得技術才是核心競爭力，獐子島目前跟大連水產學院、中國科學院海洋研究所簽署合作協定，同意海洋研究所的博士後流動站設在獐子島，藉學術交流研究來提升競爭力，這樣的投入更是大連周遭養殖個體戶所無法達到的。
建立現代化物流中心 活海產直達全中國七十二批發地
不光是產品要好生產量要大，獐子島還知道什麼是快速到達市場的現代物流。過去活鮑魚、扇貝與海參要活著送到東南沿海的大城市並不容易，因為獐子島客戶買鮑魚等產品要親自坐船或開船來運貨，交通時間長，又考慮到昂貴的船運成本，買家的訂貨量必須在半公噸以上才符合經濟效益，數量也龐大，限制獐子島產品活體內銷國內市場的難度，有時遇到海上風浪稍大，貨物就面臨中斷的命運，原本新鮮的海鮮只好改做成冷凍品外銷。
現在的獐子島可以在七個小時內，將活的鮑魚送到距離最遠的大城市廣州或成都，原因就是獐子島建立現代物流，二○○五年，投資人民幣一億兩千萬元，在大連市興建了金貝廣場，是中國最大的海洋貝類淨化和交易中心。
透過這個中心，所有的扇貝等產品，預先運到大連暫養與分裝，客戶只要下單，不管數量大小都可以送貨，隨時運到全中國七十二個水產批發市場，是中國唯一獲得官方認定「馳名商標」的漁業公司，標榜來自北緯三十九度新鮮的活海產，也讓獐子島從小島變成品牌。
即便如此，過去公社的性格，讓獐子島在管理上仍有不同於其他資本主義公司的地方，例如資產仍屬於全體鎮民、獲利並不是分配到個人讓少數人富有，而是集體分享收益。
這座島的一萬五千位居民，擁有了一個市值近人民幣九十億元的企業，平均換算給每人，等於每個人身價都超過人民幣五十萬元，所以又被稱為中國最富有的島民。
《商周》團隊本來預定五月十五日離開獐子島，但當天下午海上吹起超過六級的陣風，所有船隻無法出海航行，困在島上一天一夜。隨便一陣風就能讓小島停擺，這樣艱困的環境，更令人感覺獐子島今日成功來之不易。
昔日公社大寨，蛻變成今日股王，絕不是靠運氣或大環境的提攜，而是社會主義集體意志加上資本主義競爭意志下的神奇產物。
from 商業周
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