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一群英國人落腳六年蓋賭場　
一家沒有營收的公司，卻能募集到龐大資金，並在國外上市？日前，英資湄京集團運用特殊的投資模式，將澎湖觀光議題加以包裝，在倫敦另類投資板掛牌上市，提前將澎湖炒了十幾年的博弈題材實現，成為真正的博弈概念股。

撰文／盧麗玉

澎湖馬公往南十六公里，海風狂吹，潮水往玄武岩海蝕洞中猛灌，激出一陣陣轟隆隆的巨大回音，這裡就是知名的澎湖風櫃。在風櫃海濱有一片二十七英畝土地仍長滿荒草，安靜地迎接海風吹拂；但遠在五千公里外，熱鬧擁擠的英國倫敦股票交易所裡，這片土地的一草一木早已成為英國投資人每天殺進殺出的標的。

夢想無價，但是能夠將夢想包裝販售的，就是世界上最早成立證券交易制度的英國。而將澎湖風櫃包裝成博弈概念股推到倫敦交易所上市的，正是一群英國人……

◎投入五十億打造東方夏威夷 　

這群英國人早在十幾年前就看上澎湖的潛力，他們曾經到台灣本島墾丁、白沙灣等地勘查過，但評估這些地方都已過度開發，「澎湖離台灣只有四十分鐘航程，被六十四個小島圍繞，沙灘又很乾淨，很有潛力打造為『東方夏威夷』！」韓亞力操著流利的中文推銷著澎湖的未來。

澎湖成為博弈特區的夢想不僅吸引這群英國人遠渡重洋，來到這個遠東荒僻的島嶼落腳；同時也吸引國內的大小財團投入澎湖。但是大部分都不耐博弈條款遲遲未定，以及曠日費時的土地開發申請過程而放棄。而這群英國人卻足足與澎湖當地的地主磨了六年，今年也終於讓澎湖縣政府同意釋出公有地，並且一舉變更土地為商業用地，正式動土開發。

二○○五年十二月十二日，當韓亞力還在澎湖與地主博感情，奔走說服將祖先的土地賣給這家英國公司時，他們在這個小島建立賭場觀光飯店的夢，已悄悄在英國倫敦掛牌上市。

檢視湄京集團上市簡介，全部都在說明澎湖的投資案，並介紹台灣開放賭場執照的立法及收購土地的進度。也就是說，這家公司目前惟一的賣點就是，未來澎湖設立博弈特區的夢想。

◎賭場執照在望 股價狂飆 　

湄京集團（Amazing holdings)對這個夢想有十分詳盡、公開的說明，甚至預測澎湖將會獲准核發三張賭場執照。由於湄京風櫃度假村起步最早，他們有信心一定能拿到其中一張執照。

夢想還在築夢階段，湄京集團在倫敦的交易所網站上並未公布營收資料。但是，自從台灣湄京公司宣布已成功整合澎湖三百位地主土地開始，湄京集團的股價一路飆漲，從年初一．三七英鎊漲到現在二．三五英鎊，漲幅達七一．五％，成為英國股市的博弈概念股。

這個將台灣開發案作為主體到外國上市的罕見案例，讓台灣的外資券商、金融界人士都感到嘖嘖稱奇。這家賣「澎湖願景」的公司，如何讓遠在英國的投資者相信澎湖前景，願意掏出錢來投資千里之遠的小島，甚至在○五年開發案情勢未明的情況下，就能打著澎湖觀光題材，成功在英國倫敦交易所上市？

全球第一個設立股票交易所、第一個設立保險制度的大英帝國，對於風險早已玩得熟透。倫敦證券交易所除「主板」外，還有一個特別的市場稱為「另類投資市場」（AIM，Alternative Investment Market），湄京集團就是在這個高風險市場掛牌。

「AIM上市公司的性質類似台灣的中小企業，但是交易市場卻是跟台灣興櫃市場很類似。只是台灣興櫃有最低資本額、盈虧損益門檻，另類板的上市門檻比興櫃更寬鬆，可以說沒有任何門檻！」台灣證交所國際事務部門協理黃乃寬解釋指出。

不過，如果想在倫敦證交所另類板上市，須先找到一家合格的推薦顧問（nomad）當保荐人，倫敦證交所核准了三八三家公司擁有推薦顧問資格，只要得到推薦顧問認可，且從上市前接受推薦顧問的輔導，往後的資訊揭露也由推薦顧問緊盯著，也就是說，公司是由推薦顧問拍胸脯保證。

推薦顧問一旦認為公司有機會成功，即使沒有營收、沒有賺錢，也可以成為被輔導上市的公司。只不過另類市場投資風險大，主要投資者多是法人機構。

另類投資板提供新創公司交易、籌措資金的平台，卻代表風險也高。過去，另類投資板下市率高達六成，除公司認為無法因上市獲得好處或經營不善倒閉，有的則「升級」到主板或者被其他公司購併。

另類市場上市公司的投資標的很多都在新興市場，復華投信海外投資部經理詹硯彰就指出：「類似湄京集團這樣的操作模式，中國的宏騰能源公司就是一個成功案例。」

在中國發展風力發電的宏騰能源公司，董事會成員除了一位中國政府官員，其餘全是英國公民。這些英國人認為中國風力發電有商機，於是在英國募集資金，向英國的證交所提出上市計畫，今年預計在另類板掛牌上市，並預計開始有營收。公司目前也已與外資、中國本地公司取得合作，開始生產風力發電機。

◎博弈法案過不過關成關鍵 　

湄京集團這種財務操作模式對台灣證券、銀行界專家而言，相當陌生，就連澎湖當地人士也懷疑這群英國人別有用心。澎湖縣議會甚至數度質疑湄京在英國股市發售股條吸金，遲遲不同意部分縣有土地釋出，直到今年五月才核准過關。

「外界一直質疑湄京的財務，這五、六年來，他們不斷地在回答相同的問題。」澎湖縣政府旅遊局長洪棟霖替湄京集團抱屈，不信任加上太新穎的財務操作方式，讓這群英國人在澎湖走得特別艱辛。

但博弈法案何時過關，無法預測，萬一湄京集團經營不善，這些土地該怎麼處置？對此證交所國際事務部門協理黃乃寬說：「果真面臨這種情況，湄京集團勢必想辦法賣掉變現，即使折價也得賣掉賠償投資人。」

台灣地產市場對於外資來台投資房地產或進行土地開發一向充滿了期待，外資被視為是台灣土地資產能不能更上層樓的指標，沒想到原本最寄望的三通、中資還八字沒一撇，湄京這個來自英國的土地開發公司倒是投入了六年以上的時間，並運用了來自自己母國的資本市場，看好並加碼台灣離島的澎湖。

成千上萬的英國人憑著一個夢，就敢把錢投在從未踏足的土地，幻想在澎湖風櫃蓋起賭場觀光飯店，改變澎湖的面貌；相對之下，台灣人的夢、膽量又在哪裡？

（from 《今周刊》557期）