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超級基金投資術　用10萬賺100萬！

在《基金績效大調查》中，有兩檔投資報酬率超過1000%，
榮登基金王；現在，22支爆發力十足的基金，
正全力搶奪基金王的寶座……

撰　文‧林淑玲

在台股中，千元股王已出現多時；至於基金，也有績效1000％的績效王，你相不相信？或許，這樣的說法令人意外，但它卻是千真萬確的。

2檔績效破千，22檔破300％

一提起基金績效，很多人的腦海裡，跳出的第一個印象就是：很溫吞，不夠猛，因此並不吸引人。但是，根據《理財周刊》所進行的「基金績效大調查」，卻狠狠地打破了一般人對基金的定見。這一份調查是針對獲得證期局核備的近1,300檔境內與境外基金，所進行的績效調查，結果發現：截至2006年5月22日為止，已有2檔基金成立至今，績效持續維持在1,000％以上，最佳者的績效為1,586％。同時，還有一檔基金一度攀上1,000大關，但是受到最近新興市場大跌影響，績效落到968％。換句話說，績效1,000％的基金績效王，應該有3檔。

更令人驚訝的是，基金績效王居然後繼有人。在這一次的調查中，有22檔基金，成立至今績效已經超過300％；而且，其中有11檔績效由500％起跳，已經爬到半山腰，頗具接班態勢。

5檔中台股包辦2檔績效500％

但是，在這一連串的發現中，最讓人驚喜的，莫過於台股基金的表現。向來被國人看扁的台股基金，居然在22檔績效300％的基金中，占了1/3，有7檔堂堂入榜，其中，還有2檔績效超越500％，分別是：群益中小型基金、統一統信基金。

另外，績效達400％以上者，有保德信高成長基金；績效300％以上者，則為保德信金滿意基金、富邦精準基金、新光台灣富貴基金、富邦台灣鳳凰基金。其中，統一統信基金績效最高，成立13年，達到545％。而成立12年的保德信高成長基金，績效為491％，距離績效500％等級僅一步之遙。

這顯示了與洋臉孔的操盤手相比，台股基金操盤手的競爭實力堅強；也意味著，台股在新興市場裡面，算是報酬率還不錯的市場。

由於，近幾年來，國人買基金相當偏好擁有外資背景的商品，造成資金不斷外移。可是，這項調查結果告訴我們，外國的月亮，顯然並沒有比較圓。

新興市場成長強　拱出好績效

為什麼基金的績效竟能如此之好？當然與一個國家和市場的成長性有關，因此幾乎所有績效達到300％的基金，幾乎清一色的來自新興市場和能源礦業市場，歐美等成熟市場難望其項背。

若進一步細分基金的產品種類，則可歸類為新興亞洲的印度、台股、南韓、印尼；新興歐洲的東歐、義大利；拉丁美洲；能源；礦業；黃金等6大來源。然而嚴格說來，擁有能源、礦業等題材的國家或區域，幾乎都在新興市場。因此，簡單說來，就是新興市場締造了基金高績效。

相較於即將邁入成熟階段的歐美市場，新興市場普遍具有很強的發展潛力；即使多頭行情已由2003年初走到現在，成長動力依舊未減。這也是投資專家在新興市場漲了一大段之後，依舊繼續推薦投資的原因。這股風潮也已吹到台灣，投信業者已經磨刀霍霍準備大幹一場，包括寶來投、JF摩根富林明、匯豐中華等，接下來均將推出新興市場基金，帶領台灣投資人進入冒險天堂。這些即將上場基金，成為下半年的重頭戲。

其中，寶來投信手腳最快，新興市場組合基金即將於6月5日開始募集，擔任寶來投信顧問的德意志資產管理副總裁溫德安(Andreas Wendelken)，正是掀起這波高潮的發難者。大約5月初，便開始準備來台演講資料的他，在最近新興市場股市發生劇變後，重新檢視了所有資料，結論是「基本面沒變」，長期向上趨勢不動如山，「新興市場經濟體潛力強大，而且，從2000之後，股東權益報酬率就開始領先已開發國家，趨勢至今未變。」他預估，今年全球新興市場盈餘成長率可達18％，而美國與歐洲則僅為10％和13％。

保德信2檔入榜　台股基金佼佼者

等於說，能夠締造高績效的基金，成也新興市場，敗也新興市場，唯有能夠熬過劇烈波動洗禮的基金，才能繼續保有優秀資格。這種情況在這次調查中最為明顯。事實上，本刊於5月12日前便開始進行第一次調查，未料，10天後全球股災出現，部分基金不幸摔出榜外。留下的，可說是真金不怕火煉，最禁得起考驗的佼佼者。

檢驗22檔成立至今、績效超過300％的基金，美林有3檔入榜，是最大贏家；第2大贏家，則是是富達、霸菱及保德信，各有2檔進榜。其中，最讓人驚訝的，莫過於保德信投信，因為，入圍的保德信高成長基金及保德信金滿意基金，這2檔竟然全都是台股基金！到底如何操盤、如何布局，實在令人好奇。

根據統計，台股在過去20年來平均漲幅為640％；但是，最近10年平均只上漲了15.88％；由此可見，分別成立12年與11年的保德信高成長基金及保德信金滿意基金，並非靠大盤做出績效，而是研究加苦工。

目前，台灣上市上櫃公司約有1,200餘家，保德信重壓電子，挑選了300家優質的公司作為研究標的。他的研究方式也與其他同業不大相同，不依賴模組或計量等科學方式，極為倚重研究員與操盤手的拜訪公司後，帶回來的第一手產業與公司訊息。

保德信投信投資長陳月姿說，他們從來不聽信市場消息，只聽自己人的報告，「一得到訊息，我們一定垂直加水平去驗證。」首先，進行內部討論，然後，再著手上下游業者的拜會訪談；同時，派出不同人馬不厭其煩的拜訪同一家公司。資訊交叉比對的功力，讓保德信證訊息準確度很高，提前洞悉產業趨勢脈動。

甚至，還不惜砸下重金派人出國，只求驗證趨勢的正確性。一手由保德信挖掘的飆股──茂迪，是最好的例子。陳月姿回憶，當初他們發現茂迪時，因為太陽能產業在台灣還不成熟，無法判斷趨勢；因此，便派出基金經理人葉獻文及研究同仁，多次前往德國、日本等發展成熟國家考察，所參加的國際研討會，更不計其數。

雖然是苦工，但帶回的第一手資料，卻讓保德信和茂迪都受惠，更讓保德信的操盤手有能力與公司派進行趨勢對話，「而不是單方面的只被企業教育。」

新興市場榮景依舊　將繼續生產基金王

台股養了2檔績效500％的基金，印度則是扶植出3檔績效上千的基金，成績優於台灣。其中原因，當然是印度的經濟成長動力比台灣強，而且才剛起飛，目前市場普遍預期印度的經濟成長率，至少可維持在7％至8％的高度成長率，僅次於中國。土壤之肥沃，難怪成為績效1000％基金王的產地。

不過，印度政府最近沉著因應股災危機的表現，比經濟成長更加讓人印象深刻。受到內、外資同步獲利了結的沉重賣壓衝擊，印度股市一日之間暴跌千點，造成許多股民生平第一次被融資追繳，社會動盪；但是，印度政府很快的協調銀行提供充足的資金，給投資人應付融資追繳，適時又明快的化解了這場危機。

印度政府成功化解危機，等於再次印證了新興市場國家危機處理能力已大幅長進。難怪新興市場始終是國際資金的焦點。儘管歷經最近的劇烈修正，但是已有 人開始逢低買進，因此，後勢仍舊看好。

印度慘跌1000％基金績效王喊衝！

在這次基金績效的調查中，最訝異的發現，莫過於匯豐印度基金（HSBC GIF Indian Equity）。根據本刊追蹤國內所有基金過去10年的基金績效表現，發現幾乎只有這一檔基金是在10年內就寫下績效1,000％的紀錄。 更特別的是，這檔基金成立至今，只有一位基金經理人，印度籍的Sanjiv Dug。但是，規模大的嚇死人，截至2006年4月底為止，基金規模為63億美元，換算成台幣，等於2,015億台幣，相當於整體外資今年以來買超台股的金額。而印度股市月平均交易量也不過才10億美元，只有基金規模的1/6。 然而，最戲劇性的，莫過於匯豐印度基金在帶來這麼多驚嘆號之後，竟然因為資產規模實在過於龐大，而暫停在全世界銷售。讓來不及參與的投資人，只能仰天長嘆惋惜。 為什麼Sanjiv Dug可以創造出優於同業的績效表現？匯豐印度基金成立於1996年3月4日，正是印度經濟開始起飛的時刻。Sanjiv Dug以當地人的優勢搭配政經趨勢的判斷，大買與基礎建設有關的鋼鐵、原物料、能源類股，同時，搭配受惠內需起飛的汽車、銀行族群。當然，印度人最厲害的製藥工業也是口袋名單。然而，除了掌握趨勢壓對類股，Sanjiv Dug冷靜、執著的人格特質，才是塑造匯豐印度基金成為基金王的主要關鍵。 最近半年，因為操作金磚動力基金，而與Sanjiv Dug有著密切互動的匯豐中華經理人蔡寶美觀察，Sanjiv Dug做事就是比別人認真、執著，因為，每次她向Sanjiv Dug和俄羅斯、巴西市場經理人，同時索取選股建議名單時，「只有Sanjiv Dug給了一長串，其餘都相當稀疏。」 而且，Sanjiv Dug非常有耐心，重視細節。同一件事情，他可以不厭其煩的解釋；也可以一天發上20封電子郵件，向香港同事追蹤一件事。他鍥而不捨的態度，讓他總是可以早別人一步嗅出市場的蛛絲馬跡。 每當一個市場很熱，總有操盤手瘋狂追逐。可是，Sanjiv Dug雖然離過去10年來成長很快的印度市場最近，卻始終很冷靜、謹慎。去年，印度股市瘋狂上漲至9000點時，Sanjiv Dug竟然認為本益比太貴了，對市場看法第一次由多轉空。雖然，後來錯過股市上萬點的瘋狂行情，可是他一點也不覺得可惜，甚至直到最近大跌才改變看法，由空轉多。 看來，在基金市場，印度還在寫歷史；同時，很顯然，Sanjiv Dug的傳奇，也將持續。(文．林淑玲)

 

載自理財周刊