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未來數十年，贏過科技股的投資新主流

Women Money來了！「女性概念股」或「W股」已經成為新的投資勢力。在美國，標準普爾500指數中，女性概念股8年漲幅是男性概念股的3倍；在日本，日經指數10年來幾乎原地踏步，但女性概念股卻已漲了50%。這使得投資銀行高盛、美林不約而同做出投資女性概念股的建議。「買股票時，要知道為何而買。」這是投資大師彼得．林區的名言，現在，你知道為何該注意W股了嗎？

文●楊少強

為什麼女人不能多像男人一點？」（Why can't a woman be more like a man?）這是奧黛麗．赫本（Audrey Hepburn）主演的「窈窕淑女」（My Fair Lady）中，那位瞧不起女人的男性沙文主義教授希金斯（Henry Higgins）的名言。

不過，若希金斯教授見到以下這個故事，他一定會後悔說過這句話：

今年二月二十七日，全球股市突然無預警暴跌，平均跌幅達六．四％，當天美股不但重挫超過四百點，連一向熱火朝天的中國上海及深圳股市，也大跌九％，創下近十年來最大跌幅。總計當天全球股市市值就蒸發掉超過六千億美元（約合新台幣十九兆元）。

六千億美元怎麼蒸發的？奇的是當時並未發生什麼大事。「量子基金」創辦人、投資專家索羅斯（George Soros）提出一個讓人吃驚的解釋：日本女性製造的。

原來過去日本利率偏低，因此許多日本婦女向銀行借低利的日圓，換成外幣（如美元），來購買其他國家的資產（如美國股票或債券）。這種賺取利息差距的套利手法，就是所謂的「息差交易」

（carry trade）。在日本銀行（央行）宣布加息○．二五個百分點後，這利息差距在許多投資大戶眼中不值一提，但對散戶型家庭主婦卻非同小可，由於借日圓的利息成本增加，在可能面臨銀行追繳令的情況下，只得賣掉外國資產（如美國股票），以回補當初借日圓增加的成本。就是她們間接造成全球股市「蝴蝶效應」。

投資界的男性專家戲稱她們是「穿和服的渡邊太太」。這些日本「歐巴桑」每天利用整理家事的空檔，或是哄孩子上床睡覺後，便打開電腦上網買賣外匯。但是千萬別小看「渡邊太太」們，她們手上總共掌握日本十二兆五千億美元（約合新台幣四百兆元）的家庭儲蓄，「不但左右匯價，連經濟學家也被她們搞得暈頭轉向。」今年九月十六日《紐約時報》如此評論。

根據日本銀行的統計，二○○六年底，日本的日圓與外幣綜合投資達一百零五兆日圓（約合新台幣二十九兆元），而其中由主婦主導的家庭投資，竟然占六三％，遠超過金融業及法人等專業投資機構。
日本歐巴桑一出手，全球股市大震盪！

未來的財富機會：女性概念股　外資已列入投資組合的一部分

這種現象，幾年前說起來沒人敢相信，但現在你必須正視了：不只日本女性，正確來說是全球女性，如今在經濟上不只有影響力，還有攻擊力；現在，無論你是男性、女性，有兩個名詞你一定要認識：「Ｗ經濟」與「W股」（W指Women，也就是女人）。這兩個名詞關係到你未來的財富和機會。

去年四月及今年四月，英國《經濟學人》雜誌（The Economist）兩度以「W經濟」（Womenomics）為題，預言「世界經濟越來越掌握在女性手中」。文中指出：女性受教育越來越高、成績越來越好，已經不是新聞，調查顯示，女性勢力將會是接下來數十年驅動全球區域經濟成長的主力；女性進行消費與從事投資所帶來的全球GDP（國內生產毛額）成長，將比新科技或者新企業巨人的貢獻更大。

受到「W經濟」的影響，「W股」也成為全球第一大經濟體美國和第二大經濟體日本投資人的新寵，包括投資銀行美林（Merrill Lynch）、高盛（Goldman Sachs）都有相關的報告。

今年二月，美林北美區首席經濟學家羅森柏（David Rosenberg）建議，投資人選股時應把「W股」列為投資組合的一部分。「W股」不只是生產女性服務用品的企業股，而是能抓住新一波精明又積極的女性，從她們的心理、生活形態、改變需求，去創新服務的企業。在此概念下，即便是一家相機大廠也會變成「W股」，譬如，因為懂得推出許多以女性客戶為主的時尚輕巧相機的佳能（Canon）。

據羅森柏的計算，標準普爾（S&P）五百大指數中，一九九九年至今「W股」上漲速度是「男性概念股」的三倍。以去年為例，一年間，女鞋品牌Steven Madden股價上漲八○％，但同樣做鞋子的耐吉（Nike）則只上漲一五．二％。看起來相似的兩家公司，少了W概念，結算股價成長就差之千里。耐吉的老闆別沮喪，今年四月，《巴爾的摩太陽報》評論家漢克（Jay Hancock），就用一句話來總結羅森柏的研究：「股票買Sony，不如買Tiffiny！」

事實上「W股」早已成為嗅覺靈敏的投資銀行，有志一同注意的標的：早在二○○五年十月，高盛在日本就發布報告「W經濟：日本的隱性資產」（Womenomics : Japan's Hidden Asset），開宗明義就說「別低估女性荷包的力量」，並直接建議「要買就買W股」。高盛在該報告中，列出一百一十五檔日本股市中的「W股」，內容包羅萬象，包括提供女性單身公寓的建商、化妝品、美容業、為女性提供金融服務的金融業等。更重要的是，這一百一十五檔「W股」從一九九五年底以來至當時，已上漲了五一％。

二○○○年，日股大盤比四年前跌了近三成，但同期Ｗ股指數卻上漲八○％。

因為「Ｗ」成為賺錢的神奇配方，去年九月，高盛也順勢在日本推出「Ｗ股」投資組合，將十一家「Ｗ股」做為投資人可選擇的投資對象，這十一家公司包括推廣生機美食的食品業Rock Field、女性勞工仲介公司Goodwill Group、化妝品公司資生堂（Shiseido）及芳珂（Fancl）、金融公司理索納（Resona Holdings，提供女性金融服務）、郵購公司尼森控股（Nissen Holdings）等。

具支配性的地位　勞動參與、富裕程度節節上升

「W股」之所以成為投資銀行推薦的對象，反映的正是女性越來越不可忽視的經濟力量：收入越來越高、消費力越來越強、在家庭中的影響力越來越大。

以台灣為例，根據主計處在今年十月的「台灣地區家庭收支調查」顯示，如今在台灣，每近四個家庭，就有一個「女經濟戶長」（家庭主要收入是來自於女性），此外台灣的男性勞動參與率在過去幾年也節節下滑。回顧數字的發展，台灣女人扮演「家庭飯票」的占比由六年前的低於二○％，竄升到二四％。

另一個現象，美林在今年十月公布的「亞太區財富報告」，台灣的富裕人士（有一百萬美元以上的金融資產）中，有超過四成是女性（四三％），在所有亞太國家中排名第一。

而且，台灣女性也比男性更有信心，中央大學台灣經濟發展研究中心調查台灣消費者信心指數，不管是對未來半年家庭經濟狀況、國內景氣、未來半年股市、購買耐久財（如房子、汽車）等，台灣女性都比男性更樂觀且更有信心。

如果「高教育、高職位帶來高收入」這個命題成立，則女性收入蒸蒸日上將是大勢所趨。

在教育程度，歐洲的大學生是女多於男，台灣的大學以上畢業生（含碩、博士）也是女多於男。

在職場，美國企業中的經理有超過一半是女性；歐洲前三百大公司中，女性在董事會占的比例，兩年內成長十六倍。美國《財星》前五百大企業董事會成員中，有一六％是女性。

在收入面，某些大城譬如芝加哥、達拉斯等，二十至三十歲的年輕女性收入已較同年齡男性還高。尤其，以全世界第一大都會紐約最具指標意義。今年八月三日《紐約時報》報導，一九七○年時，二十至三十歲紐約女性年收入比男性少七千美元，到了二○○○年時兩者大約一樣，到二○○五年女性比男性多了五千美元。以百分比看，現在二十至三十歲紐約女性的收入，比男性高一七％。

綜合幾個研究看來，企業要從「Ｗ經濟」獲利，商機來自於抓住女人的四大需求：對信任的需求、對家庭關懷的需求、對時間效率的需求、對建立自我獨特性形象的需求。

例如：高盛一百一十五檔的日本Ｗ股企業之中，有八檔與托育及照護有關，過去照顧家人的責任，被提供更簡便的設備或服務的公司替代。而單身未婚女生的增加，使得提供女性單身公寓的股票高達九檔，這些公寓不僅雇用女性銷售員，更有嚴密的保安措施，甚至有管家打理生活，這個趨勢是單身女性渴望獨立又需要安全所創造的。

 

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