Luis國際資訊事務所

 文／王一芝　設計／杜軍儀

未來50年內，VISTA五國GDP將成長28倍，達268兆美元，並超越七大工業國。不讓金磚四國專美於前，VISTA五國擁有三大成長引擎和三大吸引力，成為全球新新興市場，帶動世界經濟起飛的新火車頭。

三大引擎帶動五國興起

新興市場的崛起，是21世紀人類最重要的經濟新趨勢。自從高盛證券發表的「金磚四國」報告走紅於資本市場後，金磚不只四國的話題不斷延燒。國際資金都不斷在找尋，下一個明日之星在哪裡？

2006年底，日本BRICs經濟研究院團隊從新興市場隊伍中，再挑選出越南（Vietnam）、印尼（Indonesia）、南非（South Africa）、土耳其（Turkey）及阿根廷（Argentina）五個最具發展潛力的國家，並組合他們的英文第一個字母，稱之為VISTA。

VISTA，這個乍聽之下還以為是微軟電腦新作業系統的新興市場代名詞，原意是遠景、展望，因此也有人把VISTA五國取名「新新興市場」。根據日本BRICs經濟研究院的報告，未來50年內，VISTA五國的國民生產毛額總值將超越七大工業國，成長28倍，達到268兆美元。

以目前的經濟規模來看，VISTA五國仍比金磚四國小得多。光是2005年VISTA五國9600億美元的國民生產毛額，也只不過占金磚四國總和的1∕4。而且VISTA五國有的還面臨著基礎建設不足、經常性收支短絀等亟待解決的問題。既然如此，VISTA五國又憑什麼成為新興市場最閃亮的明日之星？又為什麼是這五國呢？答案是，這五國擁有比金磚四國還要多的成長引擎。

日本BRICs經濟研究院代表門倉貴史就明白指出，豐富的天然資源、勞動力的增加、外資的引進、政情的穩定以及具有購買力的中產階級抬頭，是支撐金磚四國經濟高速成長的條件，「而VISTA中的每一個國家，幾乎都擁有以上的條件，」他振振有詞地說。

1.豐富的天然資源，成經濟堅強後盾

近年以來，由於石油、鐵礦、黃金、糧食等各種原物料價格節節攀升，這個世界已經重新進入唯原物料是從的新資源時代，似乎只要坐擁原物料，就是最大贏家。上帝厚愛的VISTA五國，每一個國家都是資源生產大國。

貴重金屬方面，南非黃金和白金的儲量、印尼天然氣和煤炭的出口量都高居世界第一。土耳其、阿根廷有鐵、銅，南非產鑽石，印尼鎳和黃金的儲量，都在全球前十大，石油藏量也豐，已探勘的原油儲存量達1200億桶。

2.廣大消費市場和高購買力中產階段

VISTA五國之所以迷人，除了原物料豐富外，還擁有人口眾多的消費市場。2008年，VISTA五國總人口數約4億7761萬人，預估42年之後，將達到6億300萬人，試想，只要一樣東西乘上6億人口，消費規模就非常驚人。

尤其是人口數占VISTA五國一半的印尼，是東南亞人口最多的國家，也是世界第四大人口國，消費市場潛力可見一斑。除了龐大的人口總數，VISTA五國眾多的年輕勞動力，也助長了擁有購買力的中產階級抬頭。

擺脫1998年的金融危機，南美洲狹長國家阿根廷的民眾消費水準也穩定成長，2006年的實質個人消費成長率達8.92％，居VISTA五國之冠，未來的發展潛力不容小覷。全國62％人口在35歲以下的土耳其，人口結構年輕，擁有了老化歐洲國家所欠缺的生產力量。根據IMF世界經濟展望報告，2005年土耳其購買力評價總計達8300美元，名列全球第21名。

3.政局較穩定，有利外商前來投資

很多人對新興市場的刻板印象，還停留在經濟落後、社會貧窮，或者是政治不穩定，引進外資困難度大。相形之下，VISTA五國中的越南、阿根廷和土耳其，政情就穩定許多。

特別是受共產黨統治的越南，政情穩定不在話下，自從前年底加入WTO，法令鬆綁，再加上中國生產成本高漲，被視為第二個中國的越南，成為外資的新寵兒。越南政府計畫投資部統計，2007年越南吸引外商直接投資的總額已達203億美元，比2006年成長近一倍，創下20年外人投資的新高。

阿根廷的政治局勢，近三年也穩定許多，在現任總統Kirchner的領導之下，從2003年至今，政局不再動亂。三年前完全清償從國際貨幣組織借來的債務之後，強化了外資對阿根廷的信任感。再加上頒布一系列稅賦減免、優惠融資貸款、加工出口區及自由區投資獎勵辦法，對外資相當有吸引力。

地理位置居歐亞非交界的土耳其，雖然去年總統大選一度造成伊斯蘭與世俗主義的衝突，但終究也恢復繼續憲政及民主化的改革。為了加入歐盟所做的經濟市場自由化動作，也已吸引不少外來直接投資。土耳其央行估計，去年外國直接投資將超過220億美元。也難怪高盛集團預估，土耳其可望在2050年躋身全球第17大經濟體，未來十年平均經濟成長率，應該可以維持在4％以上。

印尼因政局長期動亂，治安問題頻傳，以及宗教糾紛常造成的恐怖攻擊，成為阻礙外來投資的不利因素。不過，印尼大選後，政治趨於穩定，蘇西諾政府也史無前例在去年通過新投資法，給與內外資相同優惠，並簡化投資手續，外資的投入指日可待。

「一旦台商準備從中國轉移生產基地，越南是第一個被考慮的國家，印尼則是第二，」台經院國際事務處副處長吳福成貼切形容，如果說越南是第二個中國，那麼印尼就是第二個越南。過去種族糾紛、政治不安的南非，近年來也像其他非洲國家一樣，逐漸走上勵精圖治之路，加上南非政府制定加速經濟成長戰略，以及黑人參與經濟活動，已經成為非洲不可或缺的發展動力。

在世界銀行「易於經商」的評鑑中，南非總排名為第29名，贏過金磚四國，而經濟自由度，也在撒哈拉非洲排名第三，成為地區的經濟樞紐。正因為如此，2002至2005年南非的外資已從25億美元，大幅成長到100億美元，聯合國貿易暨發展會議的「全球投資前景評估機構」認為，南非是2004至2005年，非洲地區最主要的外人直接投資對象國。

三大魅力讓全球買單

VISTA五國不只踩著金磚四國的步伐前進，更營造出屬於自己誘人的吸引力。

日本摩根資產管理公司的研究報告指出，VISTA五國的三大吸引力是投入基礎建設、加入WTO和歐盟為經濟加分，以及分散地緣政治的風險。

1.積極投入基礎建設

即使不久之前南非才面臨全國供電危機窘況，但由於南非是2010年世界盃足球賽的主辦國，有了兩年前德國的殷鑑，南非正在大興土木，未來幾年，政府的公共投資至少成長10％。而越南、印尼、阿根廷和土耳其的基礎建設，也同時獲得有效改善。

2.加入世界貿易組織和歐盟

加入世界貿易組織和歐盟，對VISTA五國的經濟影響也很大。自從前年底加入WTO後，國際間普遍認為越南的經濟發展，將如同中國般快速起飛。況且越南也成為去年在瑞士舉辦的世界經濟論壇中最受矚目的焦點，被形容為「變化中的力量」，而且極有可能被選為下一屆的主辦國。土耳其近年則是積極爭取加入歐盟的行列，如果美夢成真，也可以享有會員國優惠待遇，而一系列的經濟改革，也有助於長期發展。

3.分散地緣政治風險

至於分散地緣政治風險，主要是因為VISTA五國分布於亞洲、非洲、南美洲以及中東不同地區，不容易造成風險的骨牌效應；另一方面，也能因所屬的區域經濟發展而受益無窮。例如，越南和印尼因為東協與中國將在2010年建立自由貿易區，以及東協本身將在2015年成立經濟共同體，因而水漲船高。

阿根廷也將隨著南錐共同市場，以及全美洲自由貿易區，享受到自由化的好處；南非更準備藉著南部非洲關稅同盟更緊密的經貿關係而獲利。

越南領航，是第五金磚

在VISTA五國中，目前大家都把眼光放在越南，說它是VISTA的領航者，一點都不為過。越南不只名列VISTA之首，也有人稱它第五塊金磚。甚至兩年前高盛集團公布的「金鑽11國」（NEXT 11），以及最近摩根大通提出的「新領域五國」（FRONTIER FIVE），也都不約而同地看好越南。

根據兩年前台灣經濟研究院公布的一項調查，國內3000大企業認為最具發展潛力的新興市場，依序是中國、印度、越南及俄羅斯。就連日本國際合作銀行，調查日本企業未來十年最想去投資的新興市場，結果也和台經院不謀而合。研究越南長達11年的吳福成開玩笑說，「看來高盛金磚四國（BRICs，巴西、俄羅斯、印度和中國）巴西的英文大寫B，恐怕得改成越南的英文大寫V，變成VRICs了！」

大家之所以被越南的魅力深深吸引，原因在於，越南擁有低度開發但成長快速的經濟。表面上，越南去年的每人年均所得只有809美元，折合台幣不到3萬元，和寮國、緬甸同被世界銀行列為低度收入國家。最近十年中，越南每年經濟平均成長率都在7％以上，去年更以8.4％的高速成長，今年將維持8.2％，而預計916美元的每人年均收入，將讓越南順利升級為中低收入國家。

經濟改革有成，入世貿吸引外資卡位

就如同美國總統布希比喻的「小老虎」（Young Tiger），越南已成為繼中國之後，亞洲最有潛力的市場。自2006年接任以來，越南總理阮晉勇也大力推動私有化與經濟化改革。具體的行動是，兩年內越南政府準備出售104家國營企業股份，做為推動經濟發展的資金來源，這一步，等於是把所有國營企業完全私有化。

經過11年的努力，越南終於在2007年1月11日得以正式加入世界貿易組織，持續開放的市場，也讓這一波越南熱達到高峰。首先感受到越南市場自由水溫的是外資，包括美國、南韓、日本等國的投資金額大舉擴增，過去穩居前一、二名的台灣和新加坡已然退位。

聯合國貿易開發會議所發布的「2007世界投資」報告也顯示，全球跨國企業在2007至2009年的對外投資計畫中，11％的跨國企業把越南視為優先投資對象。不同於1990年、2000年引發的外國投資潮，這波外資是為了卡位越南加入WTO後的商機，湧入的外資規模更大、投資金額更高，可以預見，未來外資將成為帶動越南經濟成長、技術升級的最大功臣。

身為越南第一大外來投資國，去年韓國對越南的直接投資額24億美元，占同年越南外來直接投資額42億的近六成。接下來韓國DAEWON集團將在峴港興建國際都市、DONG WHA集團也會在平陽投資汽車輪胎加工廠，以及木材加工廠。甚至和河內結成姐妹市的首爾，將聯手投資70億美元，興建河內紅河區東岸，成為綜合高級城市中心。

房產、金融和通信，將吸金600億美元

今年也是日本和越南建交35周年，雙方已簽署「面向戰略伙伴關係合作計畫書」，日本準備協助並投資越南的南北高速公路、鐵路，及樂高科技園區。越戰之後，美國和越南一直到幾年前簽下永久貿易協定，才開始自由貿易的往來。

去年底越南總理赴美訪問搭起的橋樑，使得20～30位航空、食品、旅遊等美國集團大老闆，在今年1月組團到越南考察後，一致決定加速新一波投資。雖然去年美國對越南的投資才不過10幾億，但他們揚言，今年將成為越南外來投資第一的國家。

以油元力量操盤世界的阿拉伯聯合大公國，朝向東南亞的第一個投資，就落在越南。德國也準備在越南建立大型的醫療器材工廠，市場放眼東協。但這些只是冰山一角，在越南政府的計畫中，未來兩年內將在房地產、金融跟資訊通信領域，吸引外國直接投資600億美元。

入世為越南創造的機會，正逐漸在發酵。過去隱身在海外的越南華僑，也返回越南投資，光去年從法國、加拿大的越僑，就至少投資80億美元。吳福成觀察，就像30年前台灣鼓勵外資，華僑排第一、外資居次，當年就靠著鄭綿綿、陳飛龍這些華僑，為台灣奠下了深厚的基礎。

隨著越南當局開放了越僑購置房地產，預估今年將有超過50萬海外越南僑胞回國投資，為方興未艾的越南市場，再注入活力。

絕佳地理位置，緊密連結中國與東南亞

外資和僑外資看上的，還有越南進可攻退可守的地理位置。越南為東協主要成員國，又剛好是中國和東南亞唯一的緊密連結，可以從越南直接進入東協，地位相當重要。正因為如此，越南不費吹灰之力即能享有東協10+N的所有好處。

有時候大家會把越南當作中國的極南之省，部分原因是有人認為越南政治穩定、有龐大的勞工，以及驚人的企業活力，因此也有相同的競爭優勢。越南北方和中國西南也已形成從昆明到海防、從南寧到海防，以及環北部灣的「兩廊一圈」，被視為繼珠江三角洲、長江三角洲、天津暨渤海灣經濟圈之後的中國第四個經濟體，提供企業北進的大好機會。

例如鴻海，就掌握了這樣的地緣戰略位置，過去已在深圳龍華設廠，如今越南北寧省的園區也開始動工。「設廠在越南，等於可以掌握兩個中國（中國及越南），」吳福成精準分析。另一方面，在亞洲開發銀行承諾投資大湄公河區域，建立一條從越南到寮國的東西走廊之後，等於是東南亞新絲路，可以利用越南，當作轉進柬埔寨、寮國的基地。

五年計畫拚基礎，17年內成工業化國家

至於基礎建設落後不堪，這個過去越南最為外人所詬病的地方，也即將在五年計畫完成後，獲得初步解決。2008年是越南五年計畫（2006年至2010年）承上啟下的一年，越南總理決定把國家財政資金，全部投入基礎建設，在今年，超目標完成2010年的興建目標。而且，還要擴建和興建22個工業區，吸收65億美元的外資和30億越南盾的本國資金。

未來17年內，更將投入1570億美元，在水泥、水電、熱電、鋁加工等領域，「一旦這些基礎工程結束，越南就可以成為工業化國家，」吳福成指出重要性。去年的美國《BusinessWeek》就引用一位定居越南十年的美國人說的話，「現在的狀況，與1990年代初已不可同日而語，這次越南已大量投入基礎建設。」

大商機高風險，經濟發展中仍有隱憂

再好的市場，也難免有風險。去年10月應邀飛到越南對台商演講的吳福成，就特別點出未來潛在的問題。像是加入WTO龐大商機的背後，對越南農業造成的衝擊。還有中央集權經濟如何轉型為市場經濟，越南落後地區怎麼跟國際接軌，過度倚賴出口會不會引發反傾銷制裁等。

其他VISTA國家也和越南一樣，在長期看好的強勁成長外，仍存在著許多潛在風險。受制於新興市場的角色，VISTA五國隨著國際游資湧入、商品價格高漲，容易推動新興市場國家資產價格上揚，不過，這些因素卻也可能隨時逆轉，造成結構性的變化。即使VISTA五國在發展經濟的道路上，仍有許多阻礙，但由於其擁有的豐沛條件，仍是瑕不掩瑜，因此擁有無限的發展可能。

繼金磚四國之後，VISTA五國時代正式到來，你準備好了嗎？