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3重點布局台股，掌握上漲行情
如果能夠洞燭機先，一盤贏面不大的棋勢卻可能由頹轉勝。下半年台股，正有由黑翻紅的氣勢！
對不同族群投資台股的方式，《Cheers》雜誌也請專家來下盤指導棋。
文／盧昱瑩 攝影／王竹君
根據證券交易所及證券櫃臺買賣中心的統計，到5月底為止的台灣加權股價指數為6,890，雖然較去年同期減20.1％，卻較上年底漲了5成。如果從去年11月低點3,955起始，到6月2日的7,084點這個波段來看，台股漲幅高達79％！
第二季台股之所以漲勢凌厲，最大的原因在於「資金」。政府政策做多，像是將遺贈稅從50％調降到10％，使得海外資金回流，加上開放陸資的題材，讓上半年 台股表現傲視全球。然而，隨著資金行情拉抬台股走勢，「漲多了就是利空，」群益投信投資長王智民說，6月份股票回檔修正很正常。在他看來，台股在第二季的 大漲，還只是初升段，「第三季盤整築底後，第四季將是主升段的開始。」
下半年投資3指標
5月份台股的本益比已經高達62.12倍，相較於去年的9.83倍、2008年的15.31倍都貴上許多。資金行情推動類股輪動快速，對於投資人來說，選股難度倍增。建議投資人在觀察台股下半年的發展時，可掌握3個要點：
1.資金行情不會歇
當代表資金多頭訊號的M1B和M2在5月形成貨幣黃金交叉，保德信投信國內投資組協理王培臻說明，根據歷史經驗，台股在出現黃金交叉後，平均漲7.6個月、漲幅32％。
的確，各國央行降息，使得市場上資金充沛，「很多人一看到跌，就會進場買，」她認為，下半年資金行情難停。不過王培臻也直言，第三季再像第二季指數不斷上 攻的空間不大。她以黃金交叉出現時的5,992點來看，往上漲32％會是7,382點，以這波高點7,084來看，再往上只有約300點的空間。在指數反 彈過多之下，台股第三季表現會持續震盪。
2.基本面逐漸好轉
經濟最糟糕的情況已經過去，雖然全球經濟指標以及台灣企業獲利成長率依然呈現負成長，但都有逐步好轉跡象。
元大投信基金管理部副總經理林冠和認為，即使台灣GDP成長率預估值仍是負數，「但GDP的成長趨勢是正斜率。」他表示，第二季資金動能把股價推到相對高 點，但當時企業基本面還沒跟上，獲利還不夠，自然使得股市必須修正。「但基本面將隨著時間軸慢慢往上走，改善是『正在進行式』。」
「這一波是股價大幅領先基本面，」王培臻指出，去年第四季，企業的虧損大於預期，因此企業在今年第一季變得悲觀而過於保守，當發現前端消費需求並沒有大幅 減少，才從過度保守轉成強勁回補庫存。「目前庫存回補已經達到高峰，」王智民說，接下來將進入電子業淡季，「第三季會是青黃不接的空窗期，」他進一步表 示，隨著兩岸議題發酵、三資（內資、外資、陸資）匯集，第三季會是適合的進場點。
3.中國概念股發燒
上半年開始，各家投信投顧強力募集中國相關基金，正暗示了「中國」會是未來的投資主力，「3年內，中國加印度的汽車市場規模，將大過美歐的市場規模，」王智民補充。
因此，與中國關係密切的台灣將受惠。9、10月的江陳會就兩岸ECFA、MOU簽訂，以及更多投資限制鬆綁的議題做進一步協商，屆時台股將持續因兩岸和平的效應而表現不俗。
即使經濟開始復甦，但恢復速度還不夠快。第三季電子業能見度不高，雖然微軟新作業系統Window 7將在10月份推出，不過，消費者通常會觀望一陣子，加上未來一季主要在消化獲利了結的賣壓，專家一致認為，台股會盤整一段時間。
第四季之後，景氣會愈趨明朗，「預計從今年10月到明年5月都是主升段，」王智民相當看好第四季之後的台股表現，像是CULV、LED都可以多加關注。
若投資人已在上一波漲勢中將損失打平，富邦精準暨台灣心基金經理人鐘心怡認為，可先將資金轉入防禦性較強的類股，例如生技醫療、食品等，這類型股票因為是內需類股，受到景氣循環的影響較小，可以就整體上市公司1～5月的累計營收做選股參考。
至於現在才想進場的投資人，不妨開始觀望布局。下半年可就出口、內需兩大主軸並重，因此像科技股，和觀光、資產、營建、金融等類股，都是值得投資的標的。至於沒時間看盤，又不懂得如何選股的投資人，利用台股基金或是ETF投資，也能參與台股上漲行情。
年齡、生涯規劃都會影響財務目標，投資台股也要有相對應的不同策略，《Cheers》雜誌分別採訪六年級和七年級的單身代表，邀請專家針對他們的投資狀況做診斷。
金融小辭典：
何謂貨幣黃金交叉？
M1B的年增率曲線，一旦向上穿破M2的年增率，此時兩線出現的交叉點，即被視為黃金交叉。
M1B和M2是常用的貨幣供給額統計。M2＝M1B（通貨淨額＋支票存款＋活期存款＋活期儲蓄存款）＋定期存款＋定期儲蓄存款＋郵匯局轉存款。
出現黃金交叉點，代表市場上的資金轉往可隨時動用的活存，有利股市獲得資金行情。上一次的貨幣黃金交叉點出現在2007年的2月，該年3月，台股即從7,600點漲到9月的9,800點。
案例1陳俊宇，70年次，單身，金融相關從業人員
我6、7年前就開始投資台股，近1年多則開始買權證。去年2月股災，同家公司的股票只要一跌，我就加碼攤平，權證最多時買到110張，同檔股票的現股也買了2、30張，但後來股市上沖下洗，最後還是認賠了10幾萬元。
當時投資台股的比例已經佔我資產的90％，手上沒有太多可動用資金，心裡就開始惶恐，也就不敢再丟錢進市場，薪水除了平日花費，就是存起來。上個月我把手上股票全數賣掉，6月中再進場。對於投資，我不傾向買債券，因為自己還年輕，應該可以比較衝吧？
除了看財經報章雜誌接收相關訊息，我投資股票通常看基本面，所以會選毛利率高、歷年EPS表現平均的公司；也會觀察該公司經營狀況，包括營收是否主要來自 本業、公司有沒有注重研發等等；另外，有題材的個股我也會看，像是油價持續上漲，衍生的替代能源類股如風力發電、太陽能等，就是我會注意的標的。下半年我 會比較關注太陽能和LED產業，尤其是後者，我認為會是未來的趨勢。希望下半年能將我之前的虧損給打平。
另外，我目前的資產配置是現股50％、權證5％、保險20％、存款25％，是否需要調整？下半年想開始定期定額投資基金，可以怎麼做？
專家診斷
元大投信國際部資深副總經理郭繼儀：加入防禦性資產降低風險，並將台股比例挪移部份至亞太區域
投資大師巴菲特曾說，他閱讀最多的就是企業的年度財務報告，透過財務報表，挖掘出具有持久競爭力的優質企業，為其選股致勝的祕訣。由於陳先生具有一定財經 背景，因此能比一般人更專業地分析公司財報，成為個人選股的主要依據；而報章雜誌可協助陳先生掌握最新趨勢及各機構看法，但因為有些報導可能過度美化企 業，建議陳先生在投資決策上，宜以財報分析為主，輔以報章雜誌之產業趨勢。
‧台股部份應投資內需股。在兩岸政策持續開放、和平概念發酵下，金融、資產、營建等內需股會是中長期受惠族群。此外，在美元弱勢趨勢下，與美元反向的資產如原物料、黃金等，也是可注意的投資標的。
‧基金宜選擇強勢市場。由於陳先生投資屬性較積極，建議基金投資上，可挑選風險性較大的強勢市場。在基金類型選擇方面，由於近期公布之經濟 數據顯示下半年景氣可望步入復甦，加上資金開始追捧新興市場，尤其是新興亞洲。而中國、印度政府投資加速進行，經濟振興方案的成效也可望於下半年出現，建 議陳先生以強勢股市如台股、新興亞洲為首選，搭配防禦性資產如生技、電訊等，以分散風險。
‧注重風險計算。由於陳先生將邁入人生30歲大關，投資方面宜注重風險。若不傾向債券，建議可於資產配置中加入具防禦性資產，並考量緊急預備金，以防不時之需。
‧投資不動產。陳先生的年紀已到了考慮成家立業時刻，在兩岸政策將開放，營建類股可望受惠之下，建議投資中可加入不動產購置。但因目前陳先生總資產金額並不高，最好先設定目標，透過定期定額或逢低加碼的方式，儲存人生第一桶購屋基金，並多留心市場、景氣及屋價訊息。
‧可加碼亞太地區。陳先生為積極型投資人，但由於50％集中於台股，有過度集中傾向，建議可轉換部份至亞洲區域，此可由基金資產補足。
陳俊宇資產配置建議
存款25%、亞太區域股票20%、中國或印度市場股10%、台股20%、權證5%、保險20%
案例2林瑞琳，61年次，單身，外商公司資深經理
過去我也買過台股，只是在去年總統大選前就已經全數出盡。理財目前都是交給理專在處理，2002年我開始買基金，當時買的是日本和全球型。2006年則單筆20萬元買進台股基金，之前很忙都沒有去管它，到現在報酬率約5、6％，想等到報酬率更高後再贖回。
目前手上的4支基金包括綠能環保類的2支、台股1支、全球股票型1支，整體來看，報酬率還是負的5～6％。手上的資產配置大致是基金20％、定存50％、活存30％。
我認為自己是保守且懶惰的投資人，所以投資並不會考慮金磚四國，因為覺得這些國家的股市受政治面影響太大，所以偏好找成熟市場。通常我都是先用定存累積至 少10萬元的本金之後，再單筆投入基金，因為單筆操作對我來說，比較容易看得出報酬的曲線。台股最近漲很兇，但也跌很猛，看起來前景未明，或許明年我才會 投入台股。下半年我想在台北市置產，已經開始在看房子了，如果看中，打算以手上的定存先來支付頭期款，但是仍然想找能夠穩定賺取報酬的投資標的。
專家診斷
保德信投信理財中心協理詹千慧：縮小現金比重，改投資債券型基金賺取穩定收益
建議林小姐把資產配置調整為基金30％、活存10％，其餘60％用來購置房地產或全球債券組合型基金。
由於目前銀行存款利率偏低，林小姐可留10％活存作為生活急用金。30％投資基金，藉由適當的理財紓解往後的房貸分期付款及利息壓力。
‧投資債券基金，賺取穩定報酬。由於林小姐在股票型基金的投資比例很高，但股市波動較大，林小姐目前是出社會多年的資深上班族，應開始為退 休後的生活規劃，假使付完頭期款還有餘錢，建議投資在全球債券組合型基金，才好應付不同的市場變化。若還未決定購屋，不妨先把現金轉入債券型基金，利率較 銀行定存高，藉此賺取穩定報酬。
‧選擇單筆＋定期定額投資。林小姐習慣累積10萬元本金再投資，沒時間看盤，且認為台股狀況不夠明朗，建議可選擇結合單筆及定時定額循環投 資的產品。例如先以10萬元申購保守型的類貨幣型基金為母基金，再設定台股基金或是全球資源型基金為子基金，每月由母基金轉申購方式來投資子基金，當子基 金達一定報酬後，再轉回申購母基金，如此即可讓基金獲利部份回到風險較低的母基金，做為未來的投資本金。
‧大中華市場獲利可期。展望下半年，全球股市復甦速度緩慢，新興市場成長動力相對較強，仍然是建議的投資標的，但若林小姐希望降低政治面的影響，可考慮投資區域型，而非單一國家的新興市場。例如中國大陸是目前多數人看好的經濟體，便可投資以中國為中心，華人經濟為主體的大中華型基金。
‧台股第三季進場。台股方面，建議第三季可以進場，應有不錯買點，年底高點可期。長期而言，台灣可望因大陸經濟成長而受惠；兩岸題材仍是台股最大商機，應持續關注。另外，台灣經濟與全球經濟景氣復甦狀況息息相關，因此全球經濟盛衰之訊息也應多留意。
林瑞琳資產配置建議
房地產或全球債券組合型基金60％、基金30％、活存10％
from CHEERS快樂工作報 ( HTML 圖文版 )
對不同族群投資台股的方式，《Cheers》雜誌也請專家來下盤指導棋。
文／盧昱瑩 攝影／王竹君
根據證券交易所及證券櫃臺買賣中心的統計，到5月底為止的台灣加權股價指數為6,890，雖然較去年同期減20.1％，卻較上年底漲了5成。如果從去年11月低點3,955起始，到6月2日的7,084點這個波段來看，台股漲幅高達79％！
第二季台股之所以漲勢凌厲，最大的原因在於「資金」。政府政策做多，像是將遺贈稅從50％調降到10％，使得海外資金回流，加上開放陸資的題材，讓上半年 台股表現傲視全球。然而，隨著資金行情拉抬台股走勢，「漲多了就是利空，」群益投信投資長王智民說，6月份股票回檔修正很正常。在他看來，台股在第二季的 大漲，還只是初升段，「第三季盤整築底後，第四季將是主升段的開始。」
下半年投資3指標
5月份台股的本益比已經高達62.12倍，相較於去年的9.83倍、2008年的15.31倍都貴上許多。資金行情推動類股輪動快速，對於投資人來說，選股難度倍增。建議投資人在觀察台股下半年的發展時，可掌握3個要點：
1.資金行情不會歇
當代表資金多頭訊號的M1B和M2在5月形成貨幣黃金交叉，保德信投信國內投資組協理王培臻說明，根據歷史經驗，台股在出現黃金交叉後，平均漲7.6個月、漲幅32％。
的確，各國央行降息，使得市場上資金充沛，「很多人一看到跌，就會進場買，」她認為，下半年資金行情難停。不過王培臻也直言，第三季再像第二季指數不斷上 攻的空間不大。她以黃金交叉出現時的5,992點來看，往上漲32％會是7,382點，以這波高點7,084來看，再往上只有約300點的空間。在指數反 彈過多之下，台股第三季表現會持續震盪。
2.基本面逐漸好轉
經濟最糟糕的情況已經過去，雖然全球經濟指標以及台灣企業獲利成長率依然呈現負成長，但都有逐步好轉跡象。
元大投信基金管理部副總經理林冠和認為，即使台灣GDP成長率預估值仍是負數，「但GDP的成長趨勢是正斜率。」他表示，第二季資金動能把股價推到相對高 點，但當時企業基本面還沒跟上，獲利還不夠，自然使得股市必須修正。「但基本面將隨著時間軸慢慢往上走，改善是『正在進行式』。」
「這一波是股價大幅領先基本面，」王培臻指出，去年第四季，企業的虧損大於預期，因此企業在今年第一季變得悲觀而過於保守，當發現前端消費需求並沒有大幅 減少，才從過度保守轉成強勁回補庫存。「目前庫存回補已經達到高峰，」王智民說，接下來將進入電子業淡季，「第三季會是青黃不接的空窗期，」他進一步表 示，隨著兩岸議題發酵、三資（內資、外資、陸資）匯集，第三季會是適合的進場點。
3.中國概念股發燒
上半年開始，各家投信投顧強力募集中國相關基金，正暗示了「中國」會是未來的投資主力，「3年內，中國加印度的汽車市場規模，將大過美歐的市場規模，」王智民補充。
因此，與中國關係密切的台灣將受惠。9、10月的江陳會就兩岸ECFA、MOU簽訂，以及更多投資限制鬆綁的議題做進一步協商，屆時台股將持續因兩岸和平的效應而表現不俗。
即使經濟開始復甦，但恢復速度還不夠快。第三季電子業能見度不高，雖然微軟新作業系統Window 7將在10月份推出，不過，消費者通常會觀望一陣子，加上未來一季主要在消化獲利了結的賣壓，專家一致認為，台股會盤整一段時間。
第四季之後，景氣會愈趨明朗，「預計從今年10月到明年5月都是主升段，」王智民相當看好第四季之後的台股表現，像是CULV、LED都可以多加關注。
若投資人已在上一波漲勢中將損失打平，富邦精準暨台灣心基金經理人鐘心怡認為，可先將資金轉入防禦性較強的類股，例如生技醫療、食品等，這類型股票因為是內需類股，受到景氣循環的影響較小，可以就整體上市公司1～5月的累計營收做選股參考。
至於現在才想進場的投資人，不妨開始觀望布局。下半年可就出口、內需兩大主軸並重，因此像科技股，和觀光、資產、營建、金融等類股，都是值得投資的標的。至於沒時間看盤，又不懂得如何選股的投資人，利用台股基金或是ETF投資，也能參與台股上漲行情。
年齡、生涯規劃都會影響財務目標，投資台股也要有相對應的不同策略，《Cheers》雜誌分別採訪六年級和七年級的單身代表，邀請專家針對他們的投資狀況做診斷。
金融小辭典：
何謂貨幣黃金交叉？
M1B的年增率曲線，一旦向上穿破M2的年增率，此時兩線出現的交叉點，即被視為黃金交叉。
M1B和M2是常用的貨幣供給額統計。M2＝M1B（通貨淨額＋支票存款＋活期存款＋活期儲蓄存款）＋定期存款＋定期儲蓄存款＋郵匯局轉存款。
出現黃金交叉點，代表市場上的資金轉往可隨時動用的活存，有利股市獲得資金行情。上一次的貨幣黃金交叉點出現在2007年的2月，該年3月，台股即從7,600點漲到9月的9,800點。
案例1陳俊宇，70年次，單身，金融相關從業人員
我6、7年前就開始投資台股，近1年多則開始買權證。去年2月股災，同家公司的股票只要一跌，我就加碼攤平，權證最多時買到110張，同檔股票的現股也買了2、30張，但後來股市上沖下洗，最後還是認賠了10幾萬元。
當時投資台股的比例已經佔我資產的90％，手上沒有太多可動用資金，心裡就開始惶恐，也就不敢再丟錢進市場，薪水除了平日花費，就是存起來。上個月我把手上股票全數賣掉，6月中再進場。對於投資，我不傾向買債券，因為自己還年輕，應該可以比較衝吧？
除了看財經報章雜誌接收相關訊息，我投資股票通常看基本面，所以會選毛利率高、歷年EPS表現平均的公司；也會觀察該公司經營狀況，包括營收是否主要來自 本業、公司有沒有注重研發等等；另外，有題材的個股我也會看，像是油價持續上漲，衍生的替代能源類股如風力發電、太陽能等，就是我會注意的標的。下半年我 會比較關注太陽能和LED產業，尤其是後者，我認為會是未來的趨勢。希望下半年能將我之前的虧損給打平。
另外，我目前的資產配置是現股50％、權證5％、保險20％、存款25％，是否需要調整？下半年想開始定期定額投資基金，可以怎麼做？
專家診斷
元大投信國際部資深副總經理郭繼儀：加入防禦性資產降低風險，並將台股比例挪移部份至亞太區域
投資大師巴菲特曾說，他閱讀最多的就是企業的年度財務報告，透過財務報表，挖掘出具有持久競爭力的優質企業，為其選股致勝的祕訣。由於陳先生具有一定財經 背景，因此能比一般人更專業地分析公司財報，成為個人選股的主要依據；而報章雜誌可協助陳先生掌握最新趨勢及各機構看法，但因為有些報導可能過度美化企 業，建議陳先生在投資決策上，宜以財報分析為主，輔以報章雜誌之產業趨勢。
‧台股部份應投資內需股。在兩岸政策持續開放、和平概念發酵下，金融、資產、營建等內需股會是中長期受惠族群。此外，在美元弱勢趨勢下，與美元反向的資產如原物料、黃金等，也是可注意的投資標的。
‧基金宜選擇強勢市場。由於陳先生投資屬性較積極，建議基金投資上，可挑選風險性較大的強勢市場。在基金類型選擇方面，由於近期公布之經濟 數據顯示下半年景氣可望步入復甦，加上資金開始追捧新興市場，尤其是新興亞洲。而中國、印度政府投資加速進行，經濟振興方案的成效也可望於下半年出現，建 議陳先生以強勢股市如台股、新興亞洲為首選，搭配防禦性資產如生技、電訊等，以分散風險。
‧注重風險計算。由於陳先生將邁入人生30歲大關，投資方面宜注重風險。若不傾向債券，建議可於資產配置中加入具防禦性資產，並考量緊急預備金，以防不時之需。
‧投資不動產。陳先生的年紀已到了考慮成家立業時刻，在兩岸政策將開放，營建類股可望受惠之下，建議投資中可加入不動產購置。但因目前陳先生總資產金額並不高，最好先設定目標，透過定期定額或逢低加碼的方式，儲存人生第一桶購屋基金，並多留心市場、景氣及屋價訊息。
‧可加碼亞太地區。陳先生為積極型投資人，但由於50％集中於台股，有過度集中傾向，建議可轉換部份至亞洲區域，此可由基金資產補足。
陳俊宇資產配置建議
存款25%、亞太區域股票20%、中國或印度市場股10%、台股20%、權證5%、保險20%
案例2林瑞琳，61年次，單身，外商公司資深經理
過去我也買過台股，只是在去年總統大選前就已經全數出盡。理財目前都是交給理專在處理，2002年我開始買基金，當時買的是日本和全球型。2006年則單筆20萬元買進台股基金，之前很忙都沒有去管它，到現在報酬率約5、6％，想等到報酬率更高後再贖回。
目前手上的4支基金包括綠能環保類的2支、台股1支、全球股票型1支，整體來看，報酬率還是負的5～6％。手上的資產配置大致是基金20％、定存50％、活存30％。
我認為自己是保守且懶惰的投資人，所以投資並不會考慮金磚四國，因為覺得這些國家的股市受政治面影響太大，所以偏好找成熟市場。通常我都是先用定存累積至 少10萬元的本金之後，再單筆投入基金，因為單筆操作對我來說，比較容易看得出報酬的曲線。台股最近漲很兇，但也跌很猛，看起來前景未明，或許明年我才會 投入台股。下半年我想在台北市置產，已經開始在看房子了，如果看中，打算以手上的定存先來支付頭期款，但是仍然想找能夠穩定賺取報酬的投資標的。
專家診斷
保德信投信理財中心協理詹千慧：縮小現金比重，改投資債券型基金賺取穩定收益
建議林小姐把資產配置調整為基金30％、活存10％，其餘60％用來購置房地產或全球債券組合型基金。
由於目前銀行存款利率偏低，林小姐可留10％活存作為生活急用金。30％投資基金，藉由適當的理財紓解往後的房貸分期付款及利息壓力。
‧投資債券基金，賺取穩定報酬。由於林小姐在股票型基金的投資比例很高，但股市波動較大，林小姐目前是出社會多年的資深上班族，應開始為退 休後的生活規劃，假使付完頭期款還有餘錢，建議投資在全球債券組合型基金，才好應付不同的市場變化。若還未決定購屋，不妨先把現金轉入債券型基金，利率較 銀行定存高，藉此賺取穩定報酬。
‧選擇單筆＋定期定額投資。林小姐習慣累積10萬元本金再投資，沒時間看盤，且認為台股狀況不夠明朗，建議可選擇結合單筆及定時定額循環投 資的產品。例如先以10萬元申購保守型的類貨幣型基金為母基金，再設定台股基金或是全球資源型基金為子基金，每月由母基金轉申購方式來投資子基金，當子基 金達一定報酬後，再轉回申購母基金，如此即可讓基金獲利部份回到風險較低的母基金，做為未來的投資本金。
‧大中華市場獲利可期。展望下半年，全球股市復甦速度緩慢，新興市場成長動力相對較強，仍然是建議的投資標的，但若林小姐希望降低政治面的影響，可考慮投資區域型，而非單一國家的新興市場。例如中國大陸是目前多數人看好的經濟體，便可投資以中國為中心，華人經濟為主體的大中華型基金。
‧台股第三季進場。台股方面，建議第三季可以進場，應有不錯買點，年底高點可期。長期而言，台灣可望因大陸經濟成長而受惠；兩岸題材仍是台股最大商機，應持續關注。另外，台灣經濟與全球經濟景氣復甦狀況息息相關，因此全球經濟盛衰之訊息也應多留意。
林瑞琳資產配置建議
房地產或全球債券組合型基金60％、基金30％、活存10％
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