Luis國際資訊事務所

文／威廉‧伯恩斯坦William J. Bernstein

希望未來的投資可以有豐碩收獲，就必須了解以下聰明投資5大原則並據此操作：

■原則1：不要貪心－報酬總是伴隨著風險

不 論我們有多麼不樂見，不過在投資決策上，風險和報酬永遠是常伴左右的。不論你是否了解，只要你選擇追逐高報酬，就等於表示你願意承受高風險。花點時間思考 一下，你投資的長期目標是什麼？以賺取高收益為目標的投資組合，和以退休資金需求為目標的投資組合，在建構時是截然不同的。「超高收益」的投資組合會產生 較高風險，而退休資金型的投資組合則會保守許多。

人類有某些天生的行為模式，會妨礙我們做出健全的投資決策，所以你唯一能做的，就是注意自己產生這種行為背後的原因，並盡可能克制這些傾向。具體來說，你可以：

● 小心任何對於目前狀況的詭辯說法；

● 安於持有平穩的投資組合；

● 提醒自己投資一定會有風險；

● 最多一年重新調整一次投資組合；

● 完全別再用過去推測未來；

● 擁抱金融市場的不可預測性；

● 把任何一種股市模式都當作巧合；

● 不要再尋找根本不存在的模式；

● 承認其他投資人比自己更懂得投資；

● 進行平凡而不是偏鋒的投資。

■原則2：一定要盡量分散投資

要成為成功的投資人總歸來說，有4項基本要件：

1. 成功的投資人必須對過程感興趣——因為如果你無法享受理財的樂趣，就無法熱忱地深入了解種種錯綜複雜的理財事務。

2. 投資人數學要好——不只是了解代數和如何使用試算表。要成為成功的投資人，必須具備統計學及機率法則等有用的知識。

3. 想成為績效優異的投資人，必須對金融史有相當的了解——如過去發生了哪些經濟泡沫、其成因以及影響。

4. 你必須具備自制力以實行自己所計畫的投資策略——要成為成功的投資人，不僅要知道該做什麼，還要能控制自己去做到該做的事。

因此不論你本身是否真正具備優秀資金管理人所須的條件，想要獲得長期成功，有一項有效投資操作的基本法則必須好好應用：那就是在金融市場中，沒有任何人可以準確預測事件未來的演變，你的投資標的必須充分分散，如此不論發生了什麼事，你都還是能繼續向前邁進。

■原則3：永遠對投資產業保持警覺

除了屈指可數的例外之外，金融服務業存在的目的就是要搶你的錢。他們唯一的目標，就是要把你的財富轉進他們的口袋——當你專心閱讀這些公司寄給你的投資明細，搞不清楚自己的錢到底跑到哪去的時候，他們正在自己的遊艇上度假。千萬要避開這些全方位服務券商和大多數的共同基金。

對 一般散戶而言，投資產業是一塊充滿陷阱的地雷區。某方面來說，華爾街可說是世界上最大的惡鄰居。這個大騙局的存在，完全是為了敲那些沒有小心提防的人。全 面檢視整個投資產業先天上的問題之後，唯一合理的投資辦法就是投資指數型股票基金，以整個股市為標的，而不是嘗試挑出績優股和劣質股。另外，基金還必須是 由共同基金持有人所擁有，這樣才能避免任何潛在的利益衝突。

■原則4：徹底了解所處金融市場的發展史

如 果你研究金融市場的歷史，就會發現詭異的狀況會不時發生。原本在過去有用的策略，可能會完全顛倒過來，變成你個人財富的毒藥。你唯一能做的就是用長期眼光 來看待這些現象，如此你才有辦法說：「這我以前就見過了，而且我還知道結局會是如何。」利用這種知識，讓自己免於陷入市場上不時出現的瘋狂狀態，並保持專 注。

了解金融市場的歷史是很重要的，因為這可以為你奠下基礎，讓你知道自己該如何做投資。以下舉出幾項值得一提的關鍵工具和要點，是任何投資工具組都不可或缺的：

■ 整個投資過程中最重要的動作，絕對是評估未來的報酬，這是做出健全投資決策的根本。

■ 在推算投資報酬率時，一定要考量到通貨膨脹率。

■ 認為在投資界有個比你會挑選績優股的名師，是一種很迷人的想法。

■ 投資快報也一樣糟糕，它們往往會高聲宣揚自己成功的推薦，至於效果平平的推薦，就讓它消失於無形之中。

■ 嘗試挑選出最佳的績優股，就叫作主動式投資，而另一種方式則是被動式投資，也就是指數型基金採用的方式。

■原則5：學習規畫及管理投資組合

身 為投資人最重要的決策，就是該投資多少資金在股票上，以及多少資金在債券上，這個決策會決定你風險與報酬關係的特性。要預測哪些類股或哪些類債券的績效會 最佳，是不可能的，所以一定得分散投資。切記，真正的重點是投資組合的整體績效，不是組合中哪些資產類別表現最好或最差。在設計投資組合時，一定要考慮自 己的年齡和風險承受度。

在開始設計你自己的投資組合之前，請先記住下述5項要點：

1. 在進行投資之前，必須先養成儲蓄的習慣。

2. 若沒有準備好一筆生活支出的預備金，就開始建立投資組合，是沒有意義的。

3. 從一開始就要準備做分散投資，別以為只有在投資標的規模夠大時才要分散。

4. 記住，企業是會消失的——可能會和別的企業合併、進行分割以投入新的業務，而且常常會停止營運。

5. 提醒自己，投資組合中全都配置績優股聽起來雖然很棒，卻是不切實際的