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持股15％解決建漢燃眉之急　鴻海為入主或另有盤算　業界看法紛歧

甫傳出公司疑遭掏空的建漢科技（3062），在股價連續4天跌停後，鴻海（2317）於10日公告旗下5家子公司已於9日買進建漢股票3.09萬張，業界估計，鴻海實際持有建漢股票應已達3.9萬張，佔建漢股本近15％，成為第二大股東，外界對此多認為是鴻海入主建漢的第一步，未來建漢將成為鴻海集團旗下一員，甚至成為鴻海網通事業部生力軍。不過，亦有網通廠認為，鴻海此舉係考量既有客戶，避免因建漢問題而影響出貨，進而建立彼此更緊密關係。

　事實上，鴻海選擇在建漢連續跌停的第三天就出手買入建漢股票，對於建漢本身與持有建漢的投資人而言，確實是個好消息，因為鴻海一出手，就讓建漢一下子由連續跌停狀態，於10日開盤便跳空漲停鎖住直到收盤，這不但讓建漢經營團隊鬆了一大口氣，也讓建漢投資人的虧損暫時止血。

　不過，對於鴻海而言，3根跌停就出手，其實不見得是最好時機，因為以建漢的狀況來看，股價持續探底壓力甚高，在連續3天跌停、未成交張數高達數萬張情況下，建漢後續股價跌破10元的可能性不低，但鴻海卻選擇在11.5元時就大舉出手，若非有策略上的考量，應該不會跟白花花的銀子過不去。

　部份網通業者猜測，鴻海之所以會這麼急著進場買建漢股票，可能是因為擔心建漢另一派大股東趁此機會低接，取得公司主導權。此一說法雖然有其合理假設，但據熟悉鴻海的業者指出，鴻海似乎並不擔心此一問題，更不認為會有其他勢力會加入競逐公司主導權。

　另有網通業者認為，鴻海選擇在此時買入建漢股票，取得一定股權比重，成為建漢第二大股東，「有意入主」應只是一部份的因素，因為以建漢現在狀況來看，鴻海要透過公開購入股權，或是透過與公司派取得默契方式入主，都不是太困難的事，鴻海應該沒有必要急於一時。

　值得注意的是，向來對於入主及購併態度低調的鴻海，這次如此大動作地出面大買建漢股票，是否真的只是單純為要入主建漢，還是有其它考量，已引發網通業界諸多揣測，各種說法議論紛紛。

　瞭解鴻海行事風格的業者都知道，鴻海在相關消息發佈上一向是保守、低調，甚至有些封閉，就連之前幾次入主、購併案，都是到了木已成舟之後，鴻海才公開以其投資公司之名買進標的公司股票，在確定入主、購併之前，就算有購入股權動作，也都是透過很細膩的操作手法，不會輕易讓外界看出端倪。雖然根據最新修改的法令規定，上市公司在進行股票投資買賣時，必須即時予以揭露公告，但這樣的規定並不是完全沒有辦法避開。

　特別是鴻海在2005年被市場形容是擁有「富爸爸」效應，只要與鴻海沾上邊的公司，多半身價會暴漲，因此，對於這樣的情況，鴻海不可能不知道自己出手的威力，也不可能不知道，這樣高調以重大訊息公告方式處理購入建漢股票的作法，會對建漢產生怎樣的作用。網通業者紛指出，鴻海10日一早在重大訊息觀測站公告，不但十分不尋常，而且還非常值得玩味。

　事實上，除已公告的3.09萬張股票外，業界傳出鴻海實際已購入建漢股票應該有3.9萬張，佔建漢股權比重近15％。值得注意的是，鴻海如果真的要入主，就應該會有更完整的佈局操作手法，讓鴻海擁有建漢股權一次就超過目前建昊電子所持有16％股權比重，成為建漢最大股東，甚至鴻海要買到逾20％的建漢股權，亦非難事，但鴻海並未如此做。

　鴻海持有建漢15％股權，有什麼特別涵義？網通業者表示，按規定鴻海只需將其以成本法計算，無需擔心其損益，與母公司報表關聯度較低，但若鴻海持股超過20％比重，則依法就要將此轉投資列入合併報表計算，就等於建漢已正式成為鴻海集團的一員。

　因此，鴻海若真的打算在此時就將建漢納入集團旗下，則不應該就只買進15％股票，而會有更積極的動作。至於持有15％的建漢股票，對鴻海而言，可說是一個機關活門，是一個進可攻、退可守的佈局。

　網通業者指出，鴻海對建漢到底有沒有興趣？答案應該是相當肯定的，因為建漢的產品研發能力，確實對鴻海相當具有價值，這也是吸引鴻海想要入主建漢的關鍵之一。值得注意的是，鴻海對建漢早已有興趣，甚至早在正式購併國電之前，便傳出鴻海已曾與建漢密切接觸過，加上建漢董事長陳漢清與鴻海董事長郭台銘是多年舊識，曾在商場上數度交手，雙方結合的機會相當大。

　據網通廠透露，先前陳漢清對於賣掉建漢的態度比較保守，但在日前爆發涉嫌掏空案之後，不論是陳漢清或對建漢本身都存在很大的壓力，甚至成為壓垮陳漢清與建漢的最後一根稻草，進而迫使陳漢清不得不再向郭台銘求援。

　儘管陳漢清是否已與郭台銘達成某種共識，目前是無法得知，但鴻海出手買進建漢股票，不僅讓建漢的股票止跌反彈，讓鼎大（2410）10日股價攻上漲停，對陳漢清個人財務狀況有很大幫助，減輕質押股票追繳或斷頭壓力，另外還具備劃分勢力範圍的宣示效益，透過取得股權方式，讓其他有意競逐取得建漢經營權的對手知難而退。

　此外，鴻海此舉還有助於穩住建漢員工軍心，並對於建漢供應商及客戶來說，在某種程度上更有著背書站台的效果，鴻海不但因此賺到面子、也賺到裡子，因為建漢2大客戶SONY子公司SCE與思科（Cisco），都與鴻海關係密切，而對客戶而言，最擔心的就是代工廠出問題，這將立即影響公司的出貨進度與營運，就算要換代工廠，也不可能在幾週之內便完成。

　因此，當建漢發生問題，不論是SONY SCE或思科都相當頭大，擔心本身會受到影響，此時鴻海跳出來相挺，讓供應商及往來銀行對建漢不至於立即雨天收傘，這就等於是幫了SONY SCE及思科一個大忙，特別是對於負責此一業務的大廠IPO而言，鴻海此舉至少也是點滴在心頭，在後續可能的訂單機會上，鴻海再度獲得加分。

　鴻海花新台幣4.5億元代價所買到的，恐怕不只是建漢15％股權，更買到大客戶對於鴻海情義相挺的感念在心。至於鴻海究竟要不要入主建漢，就實務面來看，鴻海的確是朝這個方向前進，但因建漢的問題並未完全解決，後續鴻海是否會入主仍有許多變數，但最後即使未能入主，只要建漢撐得過去，鴻海也有機會獲得財務利益，不論怎麼算，鴻海都將是贏家。 "