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李家輔透露未來一年選股大方向

資金行情今年下半年會繼續延燒，
他看好博弈、太陽能、環保節能概念及IC設計類股；
散戶壓「孤支」，容易「捉龜跑鱉」；買基金，才能克服人性弱點與盲點。

文．黃幸悅

才短短180天日子，基金規模迅速成長近10倍；才短短半年時間，基金績效領先群倫，今年第2季勇奪國內型股票型基金第1名，國際投信第一基金經理人李家輔，夠嗆、夠辣、夠神準。

國際投信走過20多個寒暑，為國內第一家掛牌投信公司，曾享受蓬勃發展光輝時期，這2、3年，國際投信常處於低氣壓，基金規模由全盛時期的新台幣1500億元一度縮減到300億元的低水位。

然而，老投信根基扎實，近期國際投信展現如睡獅乍醒般，表現驚人；先是在今年5月，國際投信旗下6檔股票基金，有4檔包辦了前4名；國際第一成績更優，除了拿下第2季操盤績效冠軍，也奪得今年以來股票型基金操盤第2名的殊榮。

讓基金重新「活」起來

第一基金釋放驚人能量，操盤手李家輔位居關鍵角色。翻開李家輔個人資料，英國倫敦政經學院的學歷背景，令人眼睛一亮；政壇名人蔡英文、郭瑤琪、賴幸媛及杜正勝等，都畢業於這所名校；對此，李家輔笑著說，倫敦政經學院聲名大噪，也是這幾年的事情；2001年他回台灣時，可是全憑真本事在金融圈闖蕩。

公司自由度夠，不會侷限研究員的視野，只要是認真的研究員，可以深入市場生態，盡情地檢視上市櫃公司，國際投信尊重研究員的公司文化，造就旗下各檔基金卓越操盤績效；而研究基礎扎實的李家輔，在國際第一這檔基金，則是盡情展現操盤實力。

在今年元月接任時，第一基金規模才7千餘萬元，迄今，規模成長近10倍，李家輔承認，看到基金重新「活」起來，那一刻很令人興奮，但是，基金經理人承受的責任與壓力也更大。

依照現行規定，凡基金規模在2億元以下，該檔基金即須清算；但因第一基金適用舊法規，即使規模降到1億元以下，還是可以運作；李家輔回憶，當時那種操盤壓力，至今仍十分深刻。投資人單日回贖及申購額度，竟然高到基金規模的6成，在下單買賣股票時，都處於天人交戰的高壓力狀態。

精準選股　賺大波段

從接手操盤以來，第一基金持股部位都維持9成3。李家輔自豪地說，我買的股票，頂多只有5％，是屬於「拿香跟拜」，買那些全世界外資都會買的股票；其餘8成8股票，都是一步一腳印，流血流汗篩檢出的優質投資名單。

李家輔說，他是以產業別來分散投資風險；而單一特定產業，也只挑最被看好的公司，在一個產業中，大都只挑1檔，不一定是產業龍頭股，也可能是黑馬級的爆發股。

翻開該基金在網站公開揭露5大投資組合，包括智原、中美晶、伍豐、燿華及合晶，在平凡中不經意流露出低檔承接洞燭機先的特色，博弈概念股、股王伍豐更是他得意之作。

同時，像電子股產業中的印刷電路板(PCB)，市場並不看好，李家輔在本益比7倍的時候，即先行介入買進，即使今年以來股價已經翻倍，賺了大波段，但他認為，PCB旺季還沒到，還不打算鬆手，其他像太陽能、環保材料科學，利基型IC設計，以及跌深盤整多時個股，都是國際第一基金選股重點。

李家輔強調，趨勢凌駕產業，先確立大方向，再挑明星產業，接著再挑明星公司。台灣經濟當前面臨結構性變化，不管是傳統產業，或是被歸類為高科技事業者，只要有新產品，絕對可以享受高本益比。

以IC設計股而言，這1、2年成為市場新寵，年初證交所還大動肝火，針對本益比逾100倍的創意，祭出「昱成條款」，限制該檔股票的買進賣出，以此冷卻市場追漲風；不過，政策還是難以對抗趨勢，以IC設計高獲利，市場對該族群還是不離不棄、眷戀依舊。

買基金　規避投資盲點

李家輔說明，由於IC設計產業，不需自有生產線，沒有產能限制，技術高者，極易形成寡占市場，導致產業進入門檻高，該產業前段班者，有台積電、聯電富爸爸的照顧，強勁的後市續航力道，不言而喻。

台股已來到9000點，站上7年來新高，李家輔認為，資金行情會在今年下半年繼續延燒，與其論指數漲跌，不如把重心擺在個股績效，處於高檔震盪期，選股比選市重要，不要太迷信台股漲跌數字。

他提醒，精準的眼光，是規避投資風險最好的方式，法人有雄厚團隊為後盾，散戶走的是單打獨鬥，法人看的是視野，會比散戶來得遠；指數在漲時，靠的是類股輪動，散戶如果壓「孤支」，難保不會「捉龜跑鱉」；這時，買基金，能協助散戶克服人性弱點與盲點。

榮登優質基金操盤人榜首，李家輔常被親朋好友問到，「現在是不是進場買股票的好時機？」他強調，沒有做第一個動作，永遠沒有第二個動作，也永遠處於觀望狀況——如果基金淨值真的下滑，就是加碼買進時機。

奧運加持　留意中國概念股

有位目前仍十分活躍於股市的中實戶，今年5月，不斷透過關係，詢問李家輔對大盤的意見，基於好東西與好朋友分享心態，李家輔跟他談了一個下午，這名中實戶仍舊裹足不前。拖到數周前，他終於忍不住，抱了數千萬現金，慎重託付給李家輔。

今年熱門概念股，市場現階段已經出現一致性見解。明年熱門產業卻呈現百家爭鳴，研究基本功扎實的李家輔，提出了他的看法——大方向還是延續今年的博弈、太陽能及環保節能概念，IC設計類股還是很看好，他預言該產業可以走好多年，其中的IP（Intellectual Property Component）更為他所推薦，在太陽能上游產業、車用電子、利基型零組件廠商、靶材產業、低價電腦相關產業、工業電腦及特殊型DRAM。

在2008年奧運加持，中國概念股不容忽視，李家輔認為，具有中國通路利基者、散裝航運及鋼鐵、航運、食品等內需型個股，明年都值得多加留意。

 

from 理財周刊