Smart智富月刊 第128期 2009-03-31
研究機構職員蔡海茲從2003年開始，每年拿出30萬元存款，固定投資3檔高配息股，無論台股看漲、或看跌，一定買進，6年下來，3檔股票含配息、配股、再加股價增值，合計市值已達303萬6,000元，平均年報酬率達16%。
蔡海茲以中鋼為範本，挑選在公司經營上，必須業績長期穩步成長，財務穩健的產業龍頭股。（攝影者．高國展）
好的股票，可以養你一輩子，你相信嗎？
想抓出公司營運漏洞，數字是最好的線索與佐證，年營業額近50億元的王品集團董事長戴勝益是十足的數字管理者，1個人要管理9個餐廳品牌、5,200位員工，數字是他重要的決策依據。大陸當局政策性推廣LED照明，根據大陸媒體報導，中國國家科技部核定成都、綿陽、鄭州、天津、重慶、深圳等21個中大型城市，為「十城萬盞」政策核准城市，將在上述據點發展LED照明工程試點工作。大陸中新社並預估，明年大陸LED總產值將達1,500億人民幣。
國內LED封裝廠億光指出，與上海亞明燈泡廠合資成立上海亞明固態照明公司，將透過上海亞明爭取大陸LED路燈商機。億光副總劉邦言表示，大陸LED路燈是採取標案方式釋單，台灣業者與當地業者合作得標機率較高，億光將透過與上海亞明合資公司，爭取訂單。
相較晶電以及璨圓等上游磊晶廠，訂單能見度至7月，營收有機會挑戰新高，億光表示，目前接單能見度至6月份，營收有逐步好轉跡象，但預期第二季營收不會出現單月創新高的盛況。
晶電表示，高功率照明LED，預期6月起出貨會較明顯成長，主要受到天氣回暖，LED路燈工程開始施工，及預期相關標案在下半年釋出等因素。此外，佰鴻已取得基隆、台中、嘉義等地政府LED標案，對大陸LED照明市場也有所布局，成為外界看好受惠大陸LED發展政策的個股之一。
佰鴻今年在手工程標案訂單約4億元，估計約有6,000萬元至7,000萬元工程款在第二季可望認列營收，其餘則陸續在下半年至明年初認列。
大陸國家科技部核定成都、綿陽、鄭州、天津、重慶、深圳等城市為十城萬盞LED照明推廣城市，按照計劃，成都將在3年時間推廣應用1萬盞以上LED路燈以及隧道燈。此外，深圳市政府並提出LED路燈推廣政策，預計明年產值上看280億元。
中新社指出，北京奧運LED相關商機達50億人民幣，預估明年登場的上海世博會，帶動LED產業商機超過10億人民幣，並預估，在大陸當局政策推動下，明年大陸LED產業總產值將超過1,500億人民幣。
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去年第三季金融海嘯災情到達頂峰，海嘯荼毒後國內上市櫃企業之08年第四季及09年第一季上市公司業績大受衝擊。眾所矚目的年報與季報終於公諸於世，整 體上市公司獲利出現十年來最大虧損金額，災情之重尤甚2001年之網路泡沫。當時只有在2002年第四季出現186億元之虧損，但08年第四季整體上市公 司虧損3,400億元，今年首季只小賺百億台幣。總計2008年全體上市公司稅後純益達4,850億元，較2007年1.48兆元獲利衰退達65％。若以 09年首季獲利觀察，今年整體上市公司純益還是難逃衰退的命運。
雖然季報普遍性不佳，類股中依然呈現「幾家歡樂幾家愁」局面。傳產股中表現最佳的是食品股，統一、味王、大成、佳格、大統益、卜峰都繳出 亮麗成績單；汽車零組件之東陽、大億、皇田、為升、帝寶、正新、建大、台橡表現也不差。電子產業中則下游的電子五哥，零組件中電池模組之新普、順達、加百 裕，散熱模組之超眾、力致，DRAM模組之創見、威剛、勁永，網通產業之正文、兆赫、啟基、智易，數位相機之佳能、應華、華晶科，電視卡之圓剛、廣寰等， 都是電子產業季報優等生。
電子五哥鴻海、廣達、宏碁、仁寶及華碩去年第四季季報分別賺了93億、40億、28億、27億及虧損28億元，今年首季分別出現133億、44億、20億、28億及4億元的盈餘，故五哥今年首季共賺進230億元，優於去年第四季之160億元，其中鴻海重 登台股獲利王，廣達集團之廣達及廣明季報亦亮眼。面板五虎表現依然不佳，去年第四季虧損近780億元，今年首季再失血585億元；五家DRAM廠去年第四 季虧損647億元，今年首季再虧358億元，雙D過去半年總共虧損2,370億元，創下歷史罕見紀錄。傳產股中，台塑四寶去年第四季也虧損達822億元， 今年首季虧損急縮至6億元上下；中鋼去年第四季及今年首季分別虧損154億元及71億元，華航則虧損199億及29億元，都是連兩季大幅虧損的例子。過去 兩年最夯的太陽能，今年首季季報也不盡理想。雖然如此，幾乎所有股價都以「利空出盡」反應，顯示即使「否極泰未來」，仍可添加投資的甜蜜度。當然資金行情 推升過高股價，短線風險也在上升中。
整體觀察，傳產類以具中概色彩之食品及汽車零阻件最優，電子業則以下游電子五哥，及零組件最具競爭力。事實上，電子次產業中之晶圓雙 雄、封測，面板零組件之背光模組，具未來產業明星相之LED、手機製造及零組件，PCB和大多數之IC設計公司，業績表現皆不佳，顯示全球金融海嘯過後， 電子業訂單大本營之歐美市場，元氣並未恢復。然大多數上市公司在法說會中宣稱，第一季是谷底，第二季季成長率少則3成，多則倍數成長，公司接單已走出長長 幽暗的墜道。這些說法，都尚待未來事實的驗證，但最近許多股票漲幅相當可觀，顯示股市行為並不在意首季財報的實況，反而充分反映未來的展望，套一句老話： 股價反映未來。
股市行情本來反映的就是多重面向，包含景氣面、產業面、資金面、政策面、心理面等。當經濟指標的景氣面 與季報呈現的產業面，均與即時行情背離或鈍化時，其他面向就成為不可缺少的輔助角色。不佳的季報已被市場心理面默認，兩岸加速交流反應政策面的利多，外資 加碼、內資回流、陸資的期待則化為資金面的狂潮。尤其是所謂和平紅利、三資匯流的信心面，強化股票市場供需態勢的逆轉，資金狂潮淹沒財報，就如大水沖垮龍 王廟，凡此在在均印證本波無利潤復甦的「無基之彈」。值得注意的是，這會不會演成另一波泡沫行情，對經濟發展無益，反而讓眾多散戶受傷，值得加以關注。
【文／周啟東】
