Luis國際資訊事務所

採訪．曹以斌、林雅惠　整理．林雅惠

一年一度的鴻海股東會，往往是外資分析師「朝聖」董事長郭台銘的年度重頭大戲，無奈今年鴻海股東會不開放給媒體以及法人，郭董反而「暢所欲言」，提出「工業銀行」以及「靠專利賺錢」等願景，並且對於「2008年交棒」有更進一步的說明。

《理財周刊》特別獨家專訪匯豐台股研究部主管王萬里、花旗環球首席分析師楊應超兩位重量級外資分析師，針對郭董提出的願景一一解析；兩人一致看好鴻海的長線投資，卻也同時擔心2008年郭台銘交棒後的鴻海發展；另外，對於鴻海要進軍工業銀行以及靠專利賺錢則意見分歧，以下是楊應超與王萬里的專訪紀要：

明年交棒　接班人40歲以下

匯豐證券台股研究部主管王萬里：希望這種事情不要立刻發生，因為老闆只有一個，現在大家搶破頭，有可能選出來後，其他優秀的人就走了。最怕就是像台積電一樣，一人(蔡力行)當道，其他優秀的人就離開了；在國外，也有這樣的例子，像GE(奇異)，在還沒宣布接班人選之前，每個人都抱著一個希望，有點像買樂透的心情，等到結果出來，希望破滅之後，剛好有別家給我更好的生涯規畫，我就會過去，就會產生一波離職潮。

我倒是覺得像英特爾找接班人的方法還不錯，它們會先指定一位出來，做個兩三年，等到這個人升為CEO(執行長)，所有的決策交由他定奪，原來的領導者就變成董事長，專門在幕後看看CEO做的決策對不對。所以，鴻海不如趕快把接班人選定下來，然後不服的人就走，再搭配董事會運作、公司治理等機制，這樣這個被指定的接班人，就不會出太多的錯，反而提早有機會表現。

花旗環球證券首席分析師楊應超：這是我最擔心的問題(郭台銘2008年交棒)，我不同意這樣的模式(郭台銘退居幕後)；因為，很多重大決策還是得靠郭台銘拍板，確定最後方向，比如投資一家工廠，都是要老闆說了算，連客戶訂單少一塊錢，也要郭台銘同意；在這種情況下，說郭台銘2008年要交棒，我覺得理想上可以，現實還是沒辦法；老闆這個角色，仍是很重要。

老實說，郭台銘講接班是老調重彈。去年，就講過同樣的事(由40歲的人接棒)，要老臣們一起退，這些和郭台銘一起打拚的老臣，每個人有錢到真的想退休；但是，想退又不好意思退。我認為，郭台銘說2008年要交棒、退居幕後，但是，實際上，到哪裡去找和郭台銘一樣強的人？

40歲以下的人接班？目前，在鴻海，我想不到有誰既年輕又能讓大家心服口服的人。我想，郭台銘不會那麼快退休，以郭台銘的健康來看，再做10年也不是問題，希望他像王永慶一樣，可以撐到90歲。

做工銀　生兒子也要養兒子

楊應超：鴻海說要做工業銀行也不是什麼新的構想，他從去年就在進行了；群創就是以這樣的模式創立出來的；現在，在股東會內再提出，只是把舊有的概念重新包裝罷了。

我倒認為，這部分鴻海已經做得不錯了，畢竟，他掌握訂單，所以可以養很多子公司，而且是賺錢的子公司。這在國際間，早已有人如此操作了，如英特爾與聯想，就專門成立一個部門進行投資，公司有錢，就會拿去投資公司，有點像私募基金，重點不在於投資獲利，而是著眼於策略性布局。

王萬里：郭台銘說要做工業銀行，對鴻海而言，是一個很好的發展出路；但是，我不一定會偏正面解讀，只能說等著看；因為，還得看做出來的成績如何；不是郭台銘說要做就可以做好，必須進一步觀察。

再者，鴻海說要扮演工業銀行的角色，與他的核心事業沒有關係，我們不會列入重點考量；因為，鴻海不是專門從事創投，所以，經營工業銀行不無風險，這些都必須列入考量。

靠專利　在新興市場找商機

楊應超：這部分我覺得鴻海可以做得起來，它的專利很多，要靠專利賺錢不難。而且，我認為鴻海要靠專利賺錢這件事，無形中，也形成一道產業門檻，讓其他的同業無法跨進這個領域；所以，打專利戰這部分是有效益的。

王萬里：鴻海靠專利找商機，我並沒有那麼看好；因為，要靠專利賺錢，必須視市場需求如何。我舉例，以創意這家公司為例說明，在某種程度上，它就是靠智慧財產權獲利，創意有兩個重要客戶──聯電與台積電；但是，對鴻海來說，會有個問題，你設計的東西到底符不符合客戶的需要？

畢竟，鴻海只是做代工，產品設計最初的concept(概念)不是鴻海可以掌握的，像iPhone，是Apple(蘋果)決定關鍵零組件，鴻海純粹是代工的角色，想要掌握關鍵零組件、並且先取得零組件專利，我認為並不容易，除非鴻海的專利已經健全到不管客戶怎麼設計，都逃不出我的專利網，如此，才有可能靠專利賺錢？這部分，我認為鴻海現階段還做不到，這應該是更長遠的一條路。

營收續航力　鴻海最大挑戰

楊應超：今年的訂單，我們都看到了，而且，鴻海還不斷地在進行擴廠，因此，對今年鴻海的營收成長我們給予肯定；可是，2到3年後，鴻海的市占率超過5成後，就可能會面臨一道關卡，因為市場已經很飽和了，鴻海要如何再去突破，這是一個很重要的轉折。

現階段我們只能說，鴻海是一家值得長期持有的公司，可是，股價幾乎已經在高點，反倒是鴻海旗下的子公司，較具有爆發力。

王萬里：我認為，現階段鴻海的business model(商業模式)沒有什麼問題；可是，5到10年後呢，誰能保證可以持續下去？鴻海喊出年營收要成長3成，但是，下一個營收來源在哪裡？拿戴爾來說，以前，也沒有人看好一家電腦廠做direct market sale(直接銷售)會成功，但是，它做到了，只是，這兩年又出狀況，所以一家公司能不能永續經營，沒人可以保證。

因此，我覺得鴻海一定要跳出「以模具當核心」的策略，因為如果繼續下去，有時候就看不到別的東西。最好是能夠從服務的角度出發，客戶需要什麼就去做，要製造就製造，要做ODM design(設計製造)我就幫你做，從設計、生產、製造、運籌到售後服務，滿足客戶全方位的需求。

如此，才能不斷地在新的領域中尋找商機，才有可能讓營收持續成長。

看好鴻海長線投資　擔心交棒危機 郭台銘勾勒願景　外資多空解讀 對於郭董暢談的「工業銀行」和「靠專利賺錢」，他們持保留態度， 至於2008交棒後的「富兒子」效應，則提出國外的經驗……； 但看好鴻海的長線發展，兩位外資代表卻有相當的共識。

 

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