Luis國際資訊事務所

文．顏瓊真

場景一
「再過9個小時，衝著蘋果電腦6月29日上市的iPhone機而來，這群坐在地板上大排長龍的美國民眾，就可以買到他們夢想的新手機了。」為了呈現 iPhone手機在發表前，備受消費者期待的情況，台灣電子媒體搶先一步，轉播了美國民眾排隊購買熱況；當然，隔天的畫面就出現排了109個小時，第一個搶到頭香者欣喜若狂的畫面。

場景二
今年3、4月初，當國內民眾還買不到日本任天堂出的Wii時，各媒體早已爭相披露政商及演藝圈名人瘋任天堂Wii的消息，包括新光金控董事長吳東進及前行政院長、現為中國國民黨總統參選人馬英九副手的蕭萬長，都愛不釋手，連藝人陶晶瑩和老公李李仁為了玩Wii，甚至無心帶小孩。

Wii及iPhone魅力無法擋的現象，正說明了消費電子的熱潮正席捲全球，毋庸置疑地，它們正是今年最火紅的產業。同時，投資市場上，相關概念股也跟著暴紅，如iPhone概念股的可成、鴻海、大立光、健鼎，Wii概念股原相，股價更是活蹦亂跳。

對投資人而言，抓住最火紅的產業，搭上高成長性的公司列車，是投資獲利的不二法門。而這個道理，從60、70到90年代，都有跡可尋。

如消費電子尚未崛起之前的60、70年代，扮演台灣「經濟火車頭工業」的塑膠、紡織、鋼鐵及水泥，隨著台灣經濟起飛，可說是當時最當紅的產業，這些公司的營收、獲利表現，也隨著景氣循環而上下波動，左右了投資人進出股票的動作。

1980年代，全球IC半導體市場的年成長率高達21.3％，台灣半導體熱鞏固了台積電及聯電晶圓雙雄地位；當時，連大盤指數漲跌，有一半要看他們的臉色。台積電1994年上市後挾著高營收及高獲利，股價從90多元，兩年內曾漲到222元；聯電在同一段時間，也從51元低點，曾漲到173元；只不過，目前全球半導體產業年平均成長不到10％。

「江山代有才人出，長江後浪推前浪」。1998年年中半導體景氣步入成熟高原期後，筆記型電腦、面板崛起，2000年前後幾年，做電腦的廣達、華碩，及面板2虎友達、奇美等公司，當時可是出盡鋒頭；最近2年，則是數位相機的大立光、高階手機的宏達電獨領風騷，還有，蓄勢待發的節能概念股，如太陽能電池。

掌握了火紅產業，接下來，重要的是：如何捉準跟著熱門產業、飛速成長的公司呢？全球最具影響力的信用評等機構──標準普爾（Standard & Poor's）每年都會公布「成長最快速的100家公司」，以「股價大於5美元、市值大於2.5億美元、過去一年營收大於5~15億美元」為挑選標準，就營收、稅後純益，及股本報酬率等3項平均成長指標，挑選過去3年，成長力道最強的前100家公司。

選好股　標準普爾法則

《理財周刊》參考標準普爾的選股法則，也以「股價大於10元新台幣、市值大於25億元新台幣，2006年全年營收大於10億元新台幣」的標準，在台灣1200多家上市櫃公司中，挑選出2004~2006年這3年快速成長的100家公司，結果發現：有69家是電子公司、12家營建公司、8家鋼鐵公司、2家紡職公司及1家保險公司，其餘則分屬不同產業。

再對照2001年到2003年，以營收、稅後純益，及股本報酬率等3項平均成長指標，挑選成長力道最強的前100家公司，也發現：雖然，電子仍是主流，但就其內涵分析，卻出現消長的局面；如當時入榜的電子股中，電腦及其周邊產業有11家入榜，但到了2004年到2006年入榜的家數卻只有4家，不過，手機製造等相關公司入榜家數從2家增加到7家，另2000年網路泡沫化，經過沈潛後，近2年網通股又活躍起來，有5家入榜；不過，以往隨著IC產業發展而水漲船高的IC通路商，有5家上榜，這一回卻全軍覆沒；可見，產業發展瞬息萬變，今日火紅的產業，並不能確保明日仍引領風騷。

轉機股　受惠景氣循環

但是，過去處於景氣循環谷底而黯淡無光，卻有可能受惠於景氣循環上升波而鹹魚翻生；由2004~2006年100強中，營建公司有12家入榜，就可以獲得印証：從2003年SARS後，開始啟動的房地產大多頭行情，的確讓走了13年空頭的房地產從谷底翻身；SARS期間，有不少營建公司撐不下去，但是，能順利挺過寒冬、存活下來的公司，不管是營收高成長的宏普、鄉林，或是稅後純益高成長的潤泰新，都是盤面上的熱門股。

另外，金磚四國的中國及印度，尤其是中國大陸的經濟建設，對原物料的需求，帶動鋼鐵的需求，加上國內營建公司及科技公司興建廠房所創造的鋼筋需求，也造就了這一波鋼鐵產業的大多頭，近3年的高成長公司，就有新光鋼、美亞、華新等7家入榜。

最近3年飛速成長的100強公司，除了包含受惠於景氣循環上升波而鹹魚翻身的企業外，站在對的產業位置上，不僅是入榜的重要條件，也是股王的重要發源地；包括主機板、筆記型電腦、被動元件，到近幾年的光學（大立光、玉晶光）、手機（宏達電）、IC設計（聯發科），以及今年最火紅的太陽能電池（茂迪），都是其中顯例。
未來呢，會有哪些產業走紅？拓墣產業研究所董事長陳清文就電子產業發展，明白指出「消費電子、節能概念、LCD TV（液晶電視）、醫療電子及網通等5大類，在未來5年內都會是火紅產業。」

位處在這些走紅產業中的公司，哪些是具有爆炸性成長？陳清文就消費電子熱指出，相關產業有從事手機生產製造的宏達電，相機鏡頭的大立光、玉晶光，製作鋁美金機殼的可成、手機及數位電視IC晶片設計的聯發科，以及做面板的聯詠，未來都能因不斷祭出秘密武器，持續走紅，進而挹注到未來的營收、獲利，搭上火紅產業高成長、高獲利的順風車。

節能概念產業中，陳清文認為，除了茂迪之外，還可以注意有具有節能效應的LED（發光二極體）族群，主要是因LED照明亮度高，燈炮壽命長，目前除應用於室內、路燈照明、車燈市場外，也可運用在LCD TV上；也因此，今年上半年，包括億光在內的LED族群成為盤面主流類股；可預見，未來，LED還有5到10年的行情。

下遠棋　捉準市場趨勢

政大科學管理所教授李仁芳則以「氣長、勢後、下遠棋」的圍棋觀念分析，企業經營每下一步棋，都要想到對手圍攻時的反制之道，得先想後面十幾步棋的可能下法後，才下先前的那步棋；也就是說，一個企業時時要能創新，才能確保永遠站在「對的產業」。藉由創新，企業才得以不斷祭出秘密武器，捉準市場趨勢。

以聯發科為例，它何以能擺脫一代拳王的宿命？靠著上千人的研發團隊，順利捉緊PC光儲存晶片、光碟機DVD晶片，到近幾年最火紅的手機晶片，及LCD TV晶片的發展趨勢，及時推陳出新，讓公司永遠站在「對的產業」位置上。

再看宏達電最近推出的「阿福機」。李仁芳說，宏達電早在2年前就開始研發，所以能搶在6月初、iPhone上市前，就在國外發表，至少，在速度上贏了iPhone。

企業的創新動能、秘密武器，也是股價長期不墜的重要支撐。台壽保投信董事長李至春以當紅的IC設計產業中，做類比IC設計與銷售的立錡公司為例，它的產品應用範圍原本集中在主機板及繪圖卡；後因這些產業成長趨緩，導致立錡毛利下降；結果，靠著研發創新能力，適時切入網路通訊及手機應用，趕上這一波的手機熱與網通熱，這些都屬於高毛利的產品，自然吸引法人看好買進。

由是可見，一家企業的高營收、高獲利、高資本報酬率，與它的股價表現，具有絕對的正相關。

抓住火紅產業　飛速成長100大 兩個場景、三項標準普爾法則，透露3年來快速成長的企業， 69+12+8+2+1...，這些分屬不同產業的樣板， 娓娓道出賺錢版塊大挪移的故事。

 

from 理財周刊