Luis國際資訊事務所

在鴻海股價直落、董事長郭台銘重披第一線戰袍後，我們知道，曾有的鴻海盛世，二○○九年難再見。

風雲再起的機會不是沒有，而是「難上加難」。郭台銘重回第一線，對氣勢轉弱的鴻海而言，是一大強心劑。可是，回過頭想想，○八年四月一日也才宣稱「退居第 二線」，言猶在耳不過半年，卻又重回第一線。這個現象冷不防澆了大家一盆水，「千軍易得，一將難求」，顯然，鴻海內部尚找不出足堪大任者。

更別提外在環境的險惡了！一句「景氣比大家想的壞三倍」之說，道盡郭台銘心中的戒慎恐懼。眼下，急凍的景氣，正是給郭台銘另一個求生存的試鍊。

就稱它是郭台銘○九年要面對的五大挑戰吧！就外部挑戰而言，郭台銘首要任務是穩住現有業績、追求成長新空間。至於內部挑戰，郭台銘除了要穩定軍心，還要安撫「分紅」誘因愈來愈少的員工。

多年前，記者曾問過郭台銘，「鴻海的財務狀況外人看不懂，可不可以告訴我們，該如何解讀鴻海財報？」，郭台銘思索了一番，他說，有很多內部機密是不能說 的，「我只能請大家相信我」。這麼多年，大家選擇相信，但是在國際金融既有觀念遭摧毀、檢視之下，鴻海的財務操作，也是○九年要面對的新挑戰。

挑戰一：調整接班佈局

黃震智與李光陸求去的傳言未獲鴻海證實，不過傳言通常空穴不來風，兩位後來才加入鴻海的事業群總經理，究竟是水土不服？還是單純想退隱？不得而知。然而不 可否認的，黃震智與李光陸都算是鴻海內部重要的文臣武將，這應該算是多年來，第一次出現鴻海高階經營層鬆動的傳言，外界將之視為警訊，也許郭台銘也該正視 此問題。

挑戰二：穩住基層軍心

景氣變差了，科技業都在減薪、裁員，誰還能期待未來的股票或獎金發放如昔？雖然郭台銘個人捐出許多股票信託，藉以做為未來員工配股獎勵，不過，現實是殘酷的，一張三百元的鴻海股票，跟一張六○元的鴻海股票，價差是四倍，誘因，差多了。

根據傳聞，鴻海旗下的手機代工大廠富士康，遭勁敵比亞迪挖走不少人才，這其實已是警訊，○九年郭台銘的一大挑戰，也正是要穩住人才，除了工作報償，鴻海集團的氣勢也要守住，才能讓員工成就感加成。

挑戰三：去高槓桿化

根據電子代工業界平均，單月營收大概有九○％要付貨料款及工錢。○八年前三季鴻海合併營收將近一·四兆元，平均下來，單月合併營收約一五三八億元，意味著每個月要準備付出約一四○○億元，幾乎是現有的現金水位。

當然，上述觀點，只是粗淺的就財報數字直接反應，不代表鴻海財務有狀況，但是，可以證明的一點是，鴻海的財務操作屬於高槓桿式。以前，景氣好，錢滾錢，一 年營收成長三成，周轉容易，未來，景氣不好，營收成長不易，錢滾錢難度高，因此，提高現金部位，也會是郭台銘○九年的挑戰之一。

挑戰四：守住手機代工江山

因應不景氣，為免動搖根本，鴻海對周邊企業的支援已大為減少，轉而集中資源穩住鴻海這艘航空母艦，不過，遠赴香港掛牌的富士康控股，不在此限，畢竟富士康控股一年貢獻鴻海二成以上的獲利，而且攸關鴻海集團在中國大陸的發展。

郭台銘不能輸，富士康不能輸，一旦居下風，周邊的手機面板、零件等等訂單，都可能受衝擊，形象也會大受影響。據悉，富士康已在韓系手機廠下功夫，但彌補力道仍不足，必需盡快在智慧型手機市場奪下成績，同時同步穩住諾基亞等大廠訂單，這些都會是郭台銘○九年的一大挑戰。

挑戰五：NB代工只許成功

此外，近來鴻海在中國大陸進行工廠大遷徙，有朝向內陸移動的趨勢，這是為了降低成本，但因內陸運輸不便，此舉成效有待商榷。不過，還有一種可能，郭台銘思 考的，其實是要搶食中國內需大餅，要擴大市場、降低對歐美市場的倚賴，有什麼比掌握中國內需市場更強？未來能搶下中國代工大餅，也會是全球贏家。

在鎖定中國內需市場的同時，鴻海也跨入了NB代工市場，NB是目前全球成長性相對仍高的電子產品，加上又有大陸山寨小筆電的市場，郭台銘要帶領鴻海繼續成長，在NB市場的衝刺，應該是只許成功不許失敗。

至於，勝算有多大？根據宏董事長王振堂、廣達董事長林百里、仁寶總經理陳瑞聰的說法，鴻海應該是NB代工界可敬的對手，但影響性以二○一○年後較為顯著。 業界指出，NB有設計的門檻，類似鴻海的純代工廠商，要成功的難度很高，可是換個角度想，NB只會愈來愈成熟，屆時OEM式的代工廠仍有機會篡起。

◎封面故事：安控產業抗寒力最高
◎焦點新聞：彭准南：台灣「不會零利率」
◎焦點議題：誰能幫郭台銘再起風雲？
◎先探大中華：2009年中國經濟動見觀瞻
◎期市偵探：牛年 會不會很牛？

【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1498期】